Combinação de fatores estruturais (falta de IPOs menores, PE, a última recessão foi em '07) e ventos contrários cíclicos (taxas, preços, custos de mão de obra). Lucros em queda por 3 anos seguidos SEM estar em recessão. Cheira a um mercado bifurcado. É melhor ser um selecionador de ações de small cap, dado tanto a dispersão fundamental no R2k.