En tynande tro på den monetära premien Viktiga slutsatser från min senaste @MessariCrypto rapport Vi tror att marknaden är på väg bort från idén att L1-tokens främst ska värderas på monetär premie. Det ramverket, där tokenpriserna skalar med ekonomisk aktivitet på kedjenivå, fick dragkraft i början av 2024, med FDV till Chain BNP-korrelationer som nådde en topp strax under 0,2. Men dessa korrelationer har sedan dess kollapsat till nära noll, vilket pekar på ett brett marknadsavvisande av tesen om monetär premie. I dess ställe har REV börjat vinna mark. Även om den absoluta korrelationen mellan FDV och REV fortfarande är låg på 0,07, överstiger den nu den för BNP. Vi ser detta som en tidig signal om att marknaderna kan vara på jakt efter ett mer hållbart värderingsankare som knyter priset till värdefångst snarare än rå aktivitet. Bitcoin är fortfarande den dominerande makrofaktorn, med starkare korrelationer än både BNP och REV. Viktigt är att Bitcoin fortfarande dominerar som makroankare. FDV-korrelationer med BTC är fortfarande mycket starkare än med både BNP och REV. Detta speglar mönster på traditionella marknader, där risktillgångar ofta handlas närmare med jämförbara banker än med sina fundamenta. Men under makrolagret är budskapet tydligt: marknaden verkar inte längre tro på berättelsen om den monetära premien. Om något värderingsankare håller på att växa fram är det REV. I den fullständiga rapporten utvärderar vi tillväxtförväntningar och REV-multiplar över stora L1-företag och ger vårt perspektiv på hur olika värderingsmodeller står sig på dagens marknad. Tillgänglig för Messari Enterprise-prenumerationer här: