När jag räknar ner till DeFiance Capitals 5-årsjubileum fungerar den uppmärksammade sprängningen av en välkänd likvid fond som en stark påminnelse om hur utmanande den här verksamheten kan vara – och varför det fortfarande finns gott om utrymme för förbättringar i vår bransch, både när det gäller att betjäna kunder och utveckla utrymmet överlag. Inte här för att kasta sten – jag har haft min beskärda del av utmaningar tidigare. Bara dela med mig av mina erfarenheter och takeaways. En stor del av svårigheterna med likvida medel har formulerats väl av @Ray_L1D och @cmsholdings, så jag kommer att fokusera på andra aspekter av frågan. 1. Anpassning och hud i spelet Detta kan vara den enskilt viktigaste faktorn för alla kryptofonder – likvida eller riskfyllda – med tanke på branschens och tillgångsklassens karaktär. Det bästa sättet att säkerställa anpassning och att allmänläkare agerar i LP:s bästa intresse är genom ett meningsfullt kapitalåtagande för allmänläkarna. Helst >20 % för mindre fonder >10 % för större. Bonuspoäng om det kapitalet representerar majoriteten av GP:s nettoförmögenhet (som det borde). Som referens är jag den överlägset största investeraren i DeFiance Fund I och en topp 3-investerare i vår nuvarande flaggskeppslikvida fond. Det betyder att om vi förlorar pengar, förlorar jag mest. Med det sagt är det kontraproduktivt för GP:s andelar att vara för stora (t.ex. >60 % av fonden), eftersom det i praktiken blir ett kvasi-familjekontor – och allmänläkare kan sluta bry sig om externa investerares oro. 2. Professionell verksamhet och riskhantering Detta är avgörande i krypto och kommer med sina egna unika utmaningar. Det är ofta där fonder som leds av framgångsrika kryptoinhemska investerare – utan tidigare institutionell erfarenhet – kommer till korta. För att göra det svårare finns det ingen perfekt verktygsuppsättning för likvida kryptofonder. De flesta av oss måste snickra ihop lösningar för att uppnå operativ excellens. Men det spelar roll - ett stort hack eller dålig hantering av börssäkerheter, som leder till oavsiktlig likvidation, kan ta en fond till ett oåterkalleligt tillstånd. 3. Professionalism och integritet – särskilt under en kris Nästan alla likvida fonder som har varat mer än 4 år i krypto har gått igenom någon form av kris. Jag har tappat räkningen på hur många. Det här är de ögonblick då investerare uppskattar ärlig kommunikation och transparens mest. Allmänläkare kanske inte kan avslöja allt – men att gömma sig bakom juridisk rådgivning och försvåra investerarförfrågningar är det snabbaste sättet att förstöra förtroendet. Kom ihåg: advokaterna är inte VD:n. Det är du. Och besluten ligger i slutändan hos dig. 4. Det här är en 5 km lång löpning - inte en sprint, men inte heller ett maraton Du är här för att uppnå hållbar överavkastning, inte för att lajva om en bra handel för alltid. Till skillnad från riskkapitalister får vi inte en tidsram på 5–10 år för att bevisa oss själva. Prestanda mäts kvartalsvis, till och med månadsvis. Det tvingar fram en ständig utvärdering: Fungerar din nuvarande strategi fortfarande? Har du fortfarande edge? Det är den frågan jag ställer mig själv regelbundet för att se till att vi ligger i framkant – eller åtminstone är relevanta – på marknaden. Det finns många andra områden som jag kan beröra, men det är de viktigaste som jag tänker på nu. Hasta otra, amigo.