Актуальні теми
#
Bonk Eco continues to show strength amid $USELESS rally
#
Pump.fun to raise $1B token sale, traders speculating on airdrop
#
Boop.Fun leading the way with a new launchpad on Solana.
Що станеться, коли Джастін Сан виведе 600 мільйонів $ETH з Aave?
• Стрибок ⬆️ ставок за позиками та кредитами ETH
• Основа DeFi, LST looping, тимчасово збиткова
• Ринковий курс stETH / ETH депег ~0,3%
Як найбільші кроки DeFi можуть раптово налякати луперів 👇 кредитного плеча
Щоб зрозуміти це, потрібно почати з азів.
RedStone з перших днів був провідним оракулом для LST і LRT.
У 2023 році ми написали потужний звіт із 300k+ переглядами саме про це.
7 лист. 2023 р.
📕 «Звіт LSTfi: остаточний огляд ринку за 4 квартал 2023 року» 📕
Ми раді оголосити про випуск найповнішого огляду ринку LSTfi, що охоплює понад 50 сторінок і містить @CoinDesk індекси.
Ось короткий огляд того, що всередині 🧵👇
Існує два основних типи ЛСТ.
1. Перебазуйте LST, наприклад stETH Lido.
2. Винагороджуйте LST-підшипники, як-от rETH від RocketPool.
Потім stETH обгортається для створення wstETH.
Він перетворюється з перебазування LST (stETH) на LST з підшипником винагороди (wstETH).
Існує 2 основні ставки для токена Rewards, тобто wstETH
1. Основний обмінний курс контракту - похідний від курсу контракту Lido wstETH / stETH (НЕ залежить від ринкових торгів)
-> Приклад на Arbitrum: (стійка модель зростання)
2. Ринковий курс - отриманий з торгових майданчиків, таких як Uniswap або Balancer для курсу wstETH / stETH (він залежить від ринкових торгів)
-> Приклад на Unichain: (стійка модель зростання, за винятком періоду високої волатильності)
Як ви можете бачити на зображеннях нижче, ми бачили пролонговану знижку ринкової ставки порівняно з фундаментальною ставкою.
Приблизно 1.205 stETH - 1.209 stETH = 0.004 stETH (~15 USD)
Переважна більшість протоколів кредитування вибирають фундаментальний обмінний курс, а також ще одне припущення, описане в твітах нижче.
Aave, Morpho, Euler, Fluid, Spark (за скріншот) - всі вони.
Вони роблять це не просто так. Щоб не роздмухувати вогонь 🔥
Чому так?
Отже, у нас є спосіб деномінувати wstETH у stETH.
Тепер у вас є 2 способи наблизитися до курсу stETH до ETH.
1. Ринковий курс - знову ж таки, ви отримуєте його від торгівлі на DEX і CEX .
2. Просто припустимо, що 1 stETH = 1 ETH (як Aave).
Стривайте, що? Чому ви взагалі так вважаєте?
Логіка звідси така:
- Ліквідатори будуть не проти утримувати stETH, оскільки в кінцевому підсумку вони зможуть викупити ETH
- Премія, яку вони отримують шляхом ліквідації позиції, компенсує потенційний ризик знецінення ETH протягом усього часу очікування викупу stETH.
Гаразд, і тепер, чому це широко краще, ніж використання ринкового курсу stETH / ETH?
Що ж, якщо ви використовуєте ринкову ставку, ви почнете ліквідовувати позиції wstETH / ETH з кредитним плечем і викличете *каскад ліквідацій*.
Потенційно це може призвести до смерті спіралі.
Ой, чоловіче, чому так драматично?
Він потрібен для того, щоб людина розуміла розмір.
Лише на Aave є ~$4,74 млрд зациклених позицій wstETH / eth.
А загальний обсяг продажів stETH за останні 3 місяці склав 230 мільйонів доларів.
Це величина різниці. Ринок не впорається з тиском продажів stETH за допомогою каскаду.
Використовуючи базову ставку ТА припущення 1 stETH = 1 ETH, коли на стороні пропозиції кредитного протоколу відбувається велике зняття ETH, ставка запозичення для ETH різко зростає, а циклічність починає бути невигідною.
Але кредитування ETH тоді отримує бонусний дохід!
Отже, ринкові сили повинні повернути рівновагу впритул до попереднього стану.
Так і сталося!
Вся ситуація прояснилася буквально за кілька годин.
Ось гарне резюме Марка.
23 лип., 15:19
Про $ETH тарифи і чому немає про що турбуватися
1) Джастін переміщує мільярди раз на два тижні, він завжди відкладає депозит назад.
2) миттєвий APY досить безглуздий, середня ставка запозичення ETH залишається стабільною, ви повинні насолоджуватися приємним збільшенням прибутковості пропозиції, поки воно триває (триватиме недовго)
3) Aave може вирівняти криву відсоткових ставок, щоб зменшити біль для позичальників за допомогою управління ризиками, ми є єдиним протоколом із швидкими інструментами протидії, які допомагають користувачам.
4) Aave має найбільшу мережу LP і найглибшу ліквідність серед усіх криптовалют, тому такі події швидко вирішуються. Коли я це пишу, ставки за кредитами назад до 3,6%
5) Наразі ми маємо 10 мільярдів доларів ліквідності ETH, це означає, що лише наші $ETH книги більші, ніж весь розмір другого за величиною протоколу кредитування, чим більше ми ростемо, тим менший вплив на нас має подія викидної ліквідності, це несправедлива перевага Aave над усіма іншими, ліквідність є королем.
6) фіксоване кредитування – чудова ідея, і V4 дозволяє це, але основою протоколу кредитування повинні бути ринкові плаваючі ставки, оскільки це найсправедливіша модель.
7) ставки вже повернулися дуже близько до норми, повернуться як зазвичай через кілька годин, якщо ви читаєте типовий тред concenooor, який повідомляє вам, що Aave, lido, DeFI та eth помруть, безпечно вимкніть їх і рухайтеся далі.
Просто використовуйте Aave.
Гаразд, якщо ця публікація приверне ширшу увагу, дозвольте мені поставити запитання, на яке я досі не отримав задовільної відповіді.
Навіщо людям позичати ETH, якщо замість цього вони можуть робити циклічність?
Чи тільки те, що деякі кити ETH бояться ризику Lido і що логіка зациклення зіткнеться з систематичною проблемою?
Публікація, натхненна @0xdoge_bull це оракулами OG та одним із найшанованіших експертів OEV. Чудовий варіант для такої дискусії.
23 лип., 09:36
Приблизна хронологія подій тут:
1. Джастін Сан витягує ETH з Aave.
2. Використання різко підвищує ставки за позиками ETH на Aave.
3. Петлі stETH зараз збиткові, тому починайте знижувати кредитне плече.
4. Купа цих stETH зі зниженим кредитним плечем потрапляє в чергу виведення коштів за стейкінгом.
5. stETH депегує 30 базисних пунктів, оскільки деякі продають, щоб уникнути черги.
6. Лупери тепер змушені або прийняти цей удар у 30 біпсів (3% втрати на 10-кратному плечі), або втратити гроші на позиції, доки peg не відновиться.
Усі ці оракули stETH використовують погашення, а не ринкову ставку, тому кредитори застрягли в позиції потенційно на ~18 днів, оскільки зараз це черга скасування стейкінгу ETH. Ми можемо в кінцевому підсумку побачити деякі ліквідації stETH від нарахування відсотків, що тільки погіршить ситуацію за рахунок подальшого зняття прив'язки stETH.
Обмежена кількість зняттів Lido = > Ризик тривалості => stETH зі знижкою проти ETH
Це те, що ми спостерігали після @justinsuntron виведення.
Згідно з твітом Тома нижче, черга на незавершене виведення коштів Lido знаходиться на новому ATH. Хтось може згадати знаменитий депег Lido stETH з травня 2022 року, коли виведення коштів ще не було включено ->
Можна сказати, що обмеження на виведення коштів створюють цінові розриви.
23 лип., 17:45
Черга незавершеного виведення коштів Lido знаходиться на новому ATH (за винятком першого дня, коли вони вперше підтримали виведення коштів)
Понад 235 тисяч stETH очікують на виведення коштів.
За останні 7 днів ці суб'єкти намагаються вивести:
- 80k stETH від HTX і Джастіна Сана;
- 7k stETH від Abraxas Capital (0xed0c6079229e2d407672a117c22b62064f4a4312)
- 5,5 тис stETH від Jump (0x98629555d323324b9415471033f2745c57b608c6)
- 5.4k stETH від Etherefi
(0xf0bb20865277abd641a307ece5ee04e79073416c)
І на завершення - твердження, що оракул повинен використовувати ринковий курс stETH в такому випадку, суперечить тому, з чим згодна переважна більшість постачальників ризиків.
Це означало б виливання бензину на палаючу будівлю. Буквально.
Я поважаю Pyth, але ці заяви про використання ринкового курсу stETH для вирішення проблеми депегу суперечать тому, що зараз є консенсусом розробників DeFi.
Я не маю нічого проти @Genia_XBT, але як постачальники оракулів ми повинні розуміти суть ключової динаміки ринку та утримуватися від простого «використання xyz вирішує це» без додаткового контексту чи пояснень, якщо це суперечить загальному прийняттю компромісу, яке галузь обговорює вже багато років.
Мир!
56,48K
Найкращі
Рейтинг
Вибране