美联储现在正在管理M2。 这项工作始于2023年第四季度。 这很好，因为给定的情况是无用的，只能使用美联储系统的银行贷款。 这个数据被低估了，但数字错误是最一致的。 感觉在私营部门非系统银行的信贷冲动中暴露 - M2并不是这样。

在风险合格方面（使用Merton的“违约距离”D2D - 信贷利差紧缩，表明在SP500上升（大约上升30%至8000左右）时，D2D发生了大幅度的制度跳跃，这似乎不太可能。或者，信贷利差将上升至1.5%，三倍利差，SP500下跌约10%。 这个市场内部结构脆弱，会发生非常大的突然波动以“清算”。我认为SP500会下跌，信贷利差会增加三倍 - 简而言之，这是一次严重且突然的不利事件。

衰退的开始已经发生。很快将会在劳动力市场上显现出来。放缓的原因有两个：特朗普混乱带来的风险增加，以及关税的上升，这将使已经收紧的经济再增加700亿美元。 股市并未反映特朗普混乱或正在发展的放缓。

卢特尼克表示，关税流量将达到每年7000亿美元——略低于2%的名义国内生产总值，净额外关税为1.5%。只需跟随资金流动。美国企业进口商品并在入境港口支付关税。这是一种税。

显然，关税将削减美国名义国内生产总值（NGDP）约1%到1.5%。目前的年化流量已经很大，并且以每年1000亿美元的速度持续增长——Lutnick表示将达到每年7000亿美元。如果是这样，将削减名义国内生产总值2%。

我非常有信心，市场崩溃将由于特朗普的不当行为、混乱和关税而在7月11日下午开始。 哈哈

闹剧 没有讨论 中国将会拖延并不屑一顾，他们也认为这个政府在确保国家安全授权方面显著削弱。

这是我经历过的最奇怪的金融环境。但这种奇怪让我更加相信这个市场将会崩溃。

今天看到的唯一深思熟虑的评论，正中要害。这是一个最“危险的时刻”。一些前所未有的影响正在酝酿，过去47年从未经历过。由于这一切都是新的，我也搞不清楚这是什么，各种声音都在说“快逃”。在风险承担方面我感到震惊，但仍然拥有强大的选择权 - 做空。

#黄金 一些评论员说：“市场崩溃了。”也许他们的分析没有效果，但我今天使用的蜡烛图与30年前是一样的。