Was auch immer es wert ist, Powell wird mit jedem Tag weniger wichtig (und sicher, es ist möglich, dass die leichte hawkish Neigung alles ist, was wir für eine typische Korrektur/Positionierungsauflösung im August/September gebraucht haben — obwohl ich noch nicht überzeugt bin) Bis wir zur September-Sitzung kommen, wird der Markt bereits auf das erste Halbjahr 2026 blicken Das Endspiel sind weiterhin wachsende fiskalische Defizite und nahezu garantierte, dovishere Geldpolitik (und wichtiger als ‚muh Zinssenkung‘ ist der fortgesetzte Weg zu negativen realen Zinsen, meiner Meinung nach — sehr möglich, dass dies durch einen zyklischen Inflationsrückgang mit gehaltenen / marginal niedrigeren Zinsen getrieben wird) Der Anstieg kommt vor den Konsequenzen — und das steht meiner Meinung nach noch bevor.

Nach dem heutigen Arbeitsmarktbericht denke ich, dass jetzt ziemlich klar ist, dass Mittwoch Powells Schwanengesang war. Bowman und Waller haben widersprochen und die Daten kamen zu ihren Gunsten — man könnte sich vorstellen, dass ihre Stimmen im Ausschuss künftig verstärkt Gehör finden, während Powells Stimme an Gewicht verlieren wird. Ich würde eine ziemlich anständige Wahrscheinlichkeit darauf setzen, dass Jackson Hole und darüber hinaus vom Markt als eine Post-Powell-Notenbank angesehen wird.