Jeg håper @dampedspring tar feil, men frykter at han kan ha rett. ---- Den kvartalsvise refinansieringskunngjøringen (QRA) kommer onsdag morgen (noen timer før FOMC-kunngjøringen/Powell-presseren), når finansdepartementet gir oss blandingen av veksler, sedler, obligasjoner og TIPS de vil utstede neste kvartal. Trump har foreslått at finansdepartementet slutter å utstede 10-årige obligasjoner og 30-årige obligasjoner til disse rentene og i stedet låner alt i statskasseveksler. Så, når Trump erstatter Powell, og den nye Fed-lederen kutter fondsrenten til 1 %, kan statskassen refinansiere alle disse regningene til mye lavere renter, og spare hundrevis av milliarder i rentekostnader. Å gjøre dette ville være en økonomisk katastrofe. Innlegget nedenfor antar at Bessent fullt ut forstår dette og frykter at Bessent vil gjøre det Trump ber ham om, uansett hvor dårlig det måtte være. ----- Blandingen av statsobligasjonsutstedelser er i hovedsak i balanse med etterspørselen etter den utstedelsen. Hvis QRA på onsdag indikerer at finansdepartementet vil utstede billioner flere i veksler (en massiv endring), hvor vil de ekstra regningskjøperne komme fra? De må bli funnet umiddelbart fordi utstedelsesendringen kommer i løpet av de neste 90 dagene. Det er opprettet en ubalanse mellom tilbud og behov. Løsningen er å justere prisen. Det er en fin måte å si at rentene på statskasseveksler vil stige for å lokke flere kjøpere til å gå opp for å kjøpe denne nye, plutselige forsyningen. Husk at det ikke finnes dårlige obligasjoner, bare dårlige priser. Dette vil drive opp reporentene i bankfinansieringskostnader og kaste hele det finansielle systemets rørleggerarbeid ut av spill, og potensielt skape en finanskrise.