Quería compartir algunas reflexiones sobre las narrativas distintas de Bitcoin y Ethereum, ya que esta distinción es crucial para los interesados en Ethereum. La ventaja narrativa de Bitcoin es sencilla: proviene de ser el primero. Por ser el primero, Bitcoin es el predeterminado, el estandarte de las criptomonedas. Siempre mantendrá esa distinción y, por lo tanto, siempre obtendrá ventajas de marca de ello. Ethereum también tiene un reclamo a ser el primero como la plataforma de contratos inteligentes original y completamente generalizable. Sin embargo, esa narrativa no es tan convincente como la más simple de Bitcoin, "primera moneda descentralizada". La narrativa principal de Ethereum, la que impulsa la mayor parte de su valor, es que es el "protocolo de todo": el Computador Mundial. La idea de Ethereum como un único protocolo capaz de manejar todo tipo de actividad económica y digital tiene el mayor potencial para acumular valor de cualquier narrativa basada en blockchain/criptomonedas, pero a diferencia de la narrativa de "primera moneda descentralizada", este potencial depende en gran medida de los niveles reales de adopción de Ethereum y de la actividad económica. Actualmente, Ethereum está experimentando el tipo de adopción que respalda fuertemente esta narrativa. Dos áreas en particular destacan: Primero, Ethereum ha surgido como la capa base predeterminada para varios protocolos de ejecución independientes, especialmente redes basadas en rollups. La abrumadora mayoría de estos protocolos están construidos sobre Ethereum, creando un poderoso efecto de red para Ethereum como capa de liquidación y disponibilidad de datos. El techo para la adopción aquí es prácticamente ilimitado, restringido solo por la disponibilidad de datos, que sigue siendo relativamente económica. Esto ni siquiera es una restricción dura, ya que los Protocolos de Ejecución de Ethereum pueden utilizar la seguridad de Ethereum incluso mientras dependen de capas de disponibilidad de datos externas. En segundo lugar, Ethereum está viendo una promesa significativa a través de la modularización de su activo nativo, ETH, a través del protocolo EigenLayer. EigenLayer permite que ETH asegure prácticamente cualquier tipo de protocolo electrónico o basado en internet. Lo más prometedor es que EigenLayer, con sus AVSs (Servicios Verificables Autónomos) asegurados por ETH, es ahora el proyecto de más rápido crecimiento en el espacio blockchain, medido por desarrolladores activos mensuales. Sin embargo, ciertas áreas siguen siendo preocupantes. El año pasado, Solana tomó temporalmente la delantera a Ethereum en términos de volumen de DEX. Ethereum ha recuperado desde entonces esa posición, pero el hecho de que las cadenas centralizadas puedan lograr un rendimiento muy alto les ha permitido ganar adopción en actividades económicas de bajo valor específicas. La falta comparativa de descentralización ha efectivamente perjudicado a estos competidores, haciéndolos menos confiables para casos de uso de alto valor. Como resultado, Ethereum controla la gran mayoría del valor total bloqueado y la adopción de activos del mundo real: aplicaciones donde la seguridad importa más. Aún así, los interesados en Ethereum no deberían subestimar la importancia de los efectos de segundo orden que surgen de actividades económicas de bajo valor como el volumen de DEX. La complacencia en esta área podría erosionar gradualmente la dominancia de Ethereum, debilitando potencialmente su narrativa general. Afortunadamente, el liderazgo de Ethereum parece consciente de este riesgo. El enfoque en la escalabilidad modular a través de la hoja de ruta centrada en rollups ahora se combina con esfuerzos renovados para escalar rápidamente las transacciones ejecutadas en mainnet a través de la recientemente anunciada hoja de ruta ZKL1. Esta iniciativa es extremadamente prometedora. La intención de esta publicación no es instar al liderazgo: ellos reconocen claramente la importancia de la dominancia total en la actividad en cadena. Más bien, es un recordatorio para todos los interesados en Ethereum: lograr y mantener la dominancia en la actividad económica en cadena es esencial para cumplir con la narrativa completa y el potencial de mercado de Ethereum.