Jeg ønsket å dele noen tanker om de distinkte fortellingene om Bitcoin og Ethereum, siden dette skillet er avgjørende for Ethereum-interessenter. Bitcoins narrative fordel er enkel: den stammer fra å være først. I kraft av å være først, er Bitcoin standard, flaggbæreren for krypto. Den vil alltid ha den distinksjonen, og derfor alltid få merkevarefordeler fra den. Ethereum har også krav på å være først som den originale, fullt generaliserbare smartkontraktsplattformen. Den fortellingen er imidlertid ikke like overbevisende som Bitcoins enklere merkevarebygging "første desentraliserte valuta". Ethereums primære fortelling, den som driver mesteparten av verdien, er at det er "alt-protokollen": World Computer. Ideen om Ethereum som en enkelt protokoll som er i stand til å håndtere alle typer økonomisk og digital aktivitet har det største potensialet for å påløpe verdi av enhver blokkjede-/kryptovalutabasert fortelling, men i motsetning til fortellingen om «første desentraliserte valuta», er dette potensialet sterkt avhengig av Ethereums faktiske adopsjonsnivåer og økonomiske aktivitet. For tiden opplever Ethereum den typen adopsjon som sterkt støtter denne fortellingen. Spesielt to områder skiller seg ut: For det første har Ethereum dukket opp som standard basislag for ulike uavhengige utførelsesprotokoller, spesielt rollup-baserte nettverk. Det overveldende flertallet av disse protokollene er bygget på Ethereum, noe som skaper en kraftig nettverkseffekt for Ethereum som et oppgjørs- og datatilgjengelighetslag. Taket for adopsjon her er praktisk talt ubegrenset, begrenset bare av datatilgjengelighet, som fortsatt er relativt billig. Dette er ikke engang en hard begrensning, siden Ethereum Execution Protocols kan bruke Ethereums sikkerhet selv mens de er avhengige av eksterne datatilgjengelighetslag. For det andre ser Ethereum betydelige løfter gjennom modulariseringen av sin opprinnelige eiendel, ETH, via EigenLayer-protokollen. EigenLayer gjør det mulig for ETH å sikre praktisk talt alle typer elektroniske eller internettbaserte protokoller. Det mest lovende er at EigenLayer, med sine ETH-sikrede AVS-er (Autonomous Verifiable Services), nå er det raskest voksende prosjektet i blokkjedeområdet, målt av månedlige aktive utviklere. Enkelte områder er imidlertid fortsatt bekymringsfulle. I fjor tok Solana midlertidig ledelsen fra Ethereum når det gjelder DEX-volum. Ethereum har siden gjenvunnet den posisjonen, men det faktum at sentraliserte kjeder kan oppnå svært høy gjennomstrømning har gjort det mulig for dem å få adopsjon i spesifikke økonomiske aktiviteter med lav verdi. Den komparative mangelen på desentralisering har faktisk handikappet disse konkurrentene, noe som gjør dem mindre pålitelige for brukstilfeller av høy verdi. Som et resultat har Ethereum det store flertallet av den totale verdien låst og adopsjon av eiendeler i den virkelige verden: applikasjoner der sikkerhet betyr mest. Likevel bør Ethereum-interessenter ikke undervurdere viktigheten av andreordens effekter som oppstår fra økonomiske aktiviteter med lav verdi som DEX-volum. Selvtilfredshet på dette området kan gradvis erodere Ethereums dominans, og potensielt svekke den generelle fortellingen. Heldigvis virker Ethereums ledelse klar over denne risikoen. Fokuset på modulær skalerbarhet gjennom det rollup-sentriske veikartet er nå kombinert med fornyet innsats for raskt å skalere mainnet-utførte transaksjoner via det nylig annonserte ZKL1-veikartet. Dette initiativet er ekstremt lovende. Hensikten med dette innlegget er ikke å oppfordre ledelsen: de anerkjenner tydelig viktigheten av total dominans i kjedeaktivitet. Snarere er det en påminnelse for alle Ethereum-interessenter: å oppnå og opprettholde dominans i økonomisk aktivitet på kjeden er avgjørende for å oppfylle Ethereums fulle narrativ og markedspotensial.