guide de survie pour les investisseurs en capital-risque allouant aux supercycles des marchés de prédiction : - si une startup propose des règles de notation novatrices ou des conceptions d'AMM, c'est-à-dire un dérivé de LMSR, vous pouvez probablement supposer qu'elle est à au moins 6-8 mois d'une exécution significative. - les marchés générés par les utilisateurs sont une hypothèse prometteuse dans l'ensemble, mais ne vous laissez pas croire que la monétisation des créateurs est résolue ici. l'économie de la formation de liquidité pour des marchés novateurs où un marché de prédiction est le premier point de découverte des prix est difficile. - les marchés de prédiction ont hérité d'une culture de "subvention" de l'académie. c'est-à-dire que de nombreux universitaires ont prévu que les marchés de prédiction soient un outil que, par exemple, les entreprises pourraient utiliser pour offrir une récompense à des prévisionnistes avisés afin de découvrir les résultats agrégés de leurs modèles. cela signifie que les créateurs de marché (ou les fournisseurs de liquidité initiaux pour des mécanismes automatisés) subissent de lourdes pertes. ces mécanismes automatisés produisent également beaucoup de flux unilatéraux qui ne pourraient pas être soutenus par des carnets de commandes, et la valeur de l'information produite par ce flux diminue certainement. - d'un autre côté, les carnets de commandes sont difficiles à démarrer pour ces marchés. cela revient au fait que le marché de prédiction est le premier point de découverte des prix. cette découverte des prix est extrêmement subjective. comparez essayer de mettre un prix sur si Trump est sur la liste Epstein avec si le BTC sera au-dessus de 118k $ à la fin de la journée de trading. pour ce dernier, vous pouvez simplement utiliser des options pour le prix et la couverture. - pour des marchés plus subjectifs, non seulement il est difficile de les évaluer initialement, mais il est également difficile de construire des modèles et des bots pour la gestion des positions et des risques, donc cela nécessite beaucoup d'efforts manuels et d'attention pour fournir de la liquidité à ces marchés. - cela a donné naissance à une classe de créateurs de marchés de prédiction, qui sont des baleines de détail dédiées presque à temps plein à essayer de tarifer ces choses et à gérer manuellement leurs ordres. en effet, le type de fournisseur de services de super prévisionnistes que l'académie a toujours prévu de jouer un rôle dans les marchés de prédiction. en raison de la conception du programme de récompenses LP utilisé par Polymarket et des contraintes de gestion manuelle, les traders optimisent pour que leurs ordres soient remplis le moins possible et extraient un maximum de récompenses au lieu de prioriser des spreads sains et une exécution d'ordre fluide. - alors, quel est le piège avec les fournisseurs de services imaginés par l'académie ? eh bien, vous devez bien sûr les payer grassement. Polymarket brûle 600k $ par mois en USDC sur des récompenses sans frais, suggérant des attentes extraordinairement élevées quant à la façon dont cette information de prix deviendra précieuse à l'avenir. il est discutable que c'est une belle prime payée pour le service fourni. - donc, les marchés de prédiction sont-ils condamnés ? pas exactement. je diviserais les marchés de prédiction en sous-catégories, dénommées par l'appétit au risque des détaillants. pour nous, les plus grandes sources d'appétit au risque des détaillants sont le trading d'options / de perpétuels / de memecoins et les paris sportifs. les créateurs de marché ont payé 1,2 milliard de dollars aux courtiers de détail pour le flux d'ordres d'options de détail au premier trimestre. le consommateur américain a parié plus de 150 milliards de dollars sur le sport en 2024 et le taux de monétisation est très élevé (plus de 10 milliards de dollars). ces deux catégories à elles seules finiront par être les plus conséquentes à notre avis, et les contrats d'événements ont une réelle opportunité de manger les paris sportifs et les dérivés traditionnels et même de faire croître le gâteau. les élections américaines sont une saison autonome qui peut attirer beaucoup d'attention et de volumes, mais manque de la nature rapide et récurrente que les détaillants aiment. il y a aussi une demande pour des élections mondiales et des marchés de guerre alimentés par l'asymétrie de l'information, mais je ne peux pas les voir jamais être réglementés aux États-Unis. tout le reste est une croisade philosophique qui transfère de la richesse du capital-risque à une petite communauté de super prévisionnistes sous forme de subventions de liquidité avec peu de réflexion sur la façon dont le marché peut évoluer ou à quel point le service fourni est réellement précieux. alors, comment non seulement survivre mais prospérer dans le supercycle des marchés de prédiction ? ne croyez pas aux conceptions d'AMM de fondateurs d'infrastructure ratés, elles sont nulles. ne rejoignez pas la croisade de paiement pour des marchés d'information qui n'ont pas de demande objective pour leurs résultats. pariez gros sur le sport et les options et sur des équipes qui ont un engagement, une rétention et une demande élevés avec une économie durable. ne poursuivez pas des objets brillants qui ne sont finalement qu'un mirage. ce sont les idées simples et ennuyeuses qui sont les plus puissantes avec le plus grand TAM.