予測市場のスーパーサイクルに割り当てるベンチャー投資家のためのサバイバルガイド: - スタートアップが新しいスコアリングルールやAMM設計、つまりLMSRの派生物を推進している場合、それらが何らかの意味のある実行まで少なくとも6〜8か月先であると推測できます - ユーザー生成市場は総合的に有望な仮説ですが、クリエイターの収益化がここで解決されると信じ込まないでください。予測市場が価格発見の最初のポイントである新しい市場で流動性を形成する経済学は大まかです - 予測市場は、学界から「補助金」の文化を受け継いでいます。つまり、多くの学者は、予測市場を、つまり、熱心な予測者がモデルの集約されたアウトプットを発見するための報奨金を提示するために使用できるツールにすることを意図していました。つまり、市場作成者(または自動化されたメカニズムの初期流動性プロバイダー)は大きな損失を被っている。また、これらの自動化されたメカニズムは、オーダーブックではサポートできない一方的なフローを多く生成し、このフローによって生成される情報の価値は確実に低下します - 一方、これらの市場ではオーダーブックをブートストラップするのが難しい。これは、価格発見の最初のポイントである予測市場に戻ります。この価格発見は非常に主観的なものです。トランプ氏がエプスタインのリストに載っているかどうかと、取引日の終わりにBTCが118ドルを超えるかどうかについて価格を付けようとするのを比較してください。後者の場合は、価格設定とヘッジのオプションを使用するだけです - より主観的な市場の場合、最初に価格を設定するのが難しいだけでなく、ポジションとリスク管理のためのモデルやボットを構築するのも難しいため、それらの市場に流動性を提供するには多くの手作業と注意が必要です - これにより、これらの価格設定と注文の手動管理にほぼフルタイムで専念する小売クジラである予測マーケットメーカーのクラスが生まれました。事実上、学界が予測市場で役割を果たすことを常に期待していた一種のスーパー予測サービスプロバイダーです。Polymarketで使用されるLP報酬プログラムの設計と手動管理の制約により、トレーダーは、健全なスプレッドとシームレスな注文執行を優先するのではなく、注文の約定をできるだけ減らし、最大の報酬を引き出すように最適化します - さて、学界が夢見るサービスプロバイダーの落とし穴は何でしょうか?まあ、もちろん、あなたは彼らに多額の支払いをしなければなりません。Polymarket は毎月 600 ドルの USDC を無料で報酬として消費しており、この価格情報が将来どのように価値を持つようになるかについて非常に高い期待が寄せられています。これは、提供されたサービスに対して支払われるかなりのプレミアムであることは議論の余地があります - では、予測市場は破滅する運命にあるのでしょうか?全くそういうわけではありません。私は予測市場を、小売のリスク選好度によって示されるサブカテゴリに分割します。私たちにとって、小売リスク選好度の最大の原因は、オプション/パープ/ミームコイン取引とスポーツ賭博です。マーケットメーカーは、第1四半期のリテールオプション注文フローに対してリテールブローカーに$1.2Bを支払いました。アメリカの消費者は 150 年にスポーツに $2024B 以上を賭けており、収益化率は非常に高い (>$10B)。私たちの意見では、これら 2 つのバケツだけでも最も重大なものとなり、イベント契約にはスポーツ賭博や従来のデリバティブを食べ、さらにはパイを大きくする本当の機会があります。米国の選挙は、多くの注目とボリュームを集めることができる傑出した独立したシーズンですが、迅速かつ繰り返される自然小売への愛が欠けています。情報の非対称性によって推進される世界的な選挙や戦争市場に対する需要もありますが、米国ではそれらが規制されるとは思えません。それ以外はすべて哲学的な聖戦であり、市場がどのように進化するか、提供されているサービスが実際にどれほど価値があるかについてはほとんど考えずに、流動性補助金の形でベンチャーキャピタルからスーパー予測者の小さなコミュニティに富を移転している では、予測市場のスーパーサイクルで生き残るだけでなく、成功するにはどうすればよいでしょうか?堅苦しいインフラ創設者の AMM 設計に賛同しないでください。アウトプットに対する客観的な需要がない情報市場にお金を払うという運動に参加しないでください。スポーツやオプション、そして持続可能な経済性でエンゲージメント、維持率、需要の高いチームに大きく賭けましょう。最終的には単なる蜃気楼である光沢のある物体を追いかけないでください。単純で退屈なアイデアが、最大のTAMで最も強力です