USA:s stora satsning på stablecoins, via GENIUS Act, känns som ett strategiskt men desperat drag för att utöka köparbasen för statsskuldväxlar, särskilt som traditionell utländsk efterfrågan börjar avta på grund av tullar och ökande risker. Men dessa två diagram borde väcka oro: vi förväntar oss att USA-stödda stablecoins kommer att antas, men i takt med att amerikanska skulder klättrar och statsskuldväxlar blir mer riskfyllda, blir även de stablecoins som backas upp av dem det. När det ögonblicket kommer – hur kommer de fiat-stödda stablecoins att behålla sin koppling?