再读一遍。在十年内，观众的平均年龄上升了八岁。这意味着几乎没有新的电视观众。 我们正在目睹电视和传统媒体的缓慢死亡。

本周愚蠢的声明。

也许在2024年美国大选中最大的赢家是XRP。 但为什么呢？

在过去的几周里，$XRP 上演了一场令人印象深刻的反弹。 我承认我从来没有理解它的意义。

➥ 关于 $YALA 的一切 比特币的未来吸引力毋庸置疑，尤其是当 RWA 和机构巨头纷纷入场时。 那么，我们应该如何定位自己呢？ @yalaorg 可能是答案，也是解锁比特币真正潜力和流动性的关键。 让我们深入探讨 🧵 ... — 什么是 Yala？ Yala 是一个去中心化协议，旨在解锁比特币的流动性，并将其与 DeFi 和现实世界应用无缝集成。 这个过程很简单：用户只需存入 $BTC 来铸造 $YU，这是一种由超额抵押的比特币支持的稳定币，并在多链 DeFi 协议中使用它。 截至目前，Yala 已经取得了显著的里程碑： ➠ $214M TVL，1670 BTC 被质押 ➠ 119M YU 被铸造 ➠ 30+ 知名 Web3 协议集成 Yala（包括 RWA 协议），例如： ✧ @babylonlabs_io ✧ @BotanixLabs ✧ @Bitfi_Org ✧ @centrifuge ✧ @Cobo_Global ✧ @Cookie3_com ✧ @eulerfinance ✧ @Equilibriafi ✧ @FordefiHQ ✧ @KaminoFinance ✧ @MeteoraAG ✧ @nubit_org ✧ @cubistdev ✧ @pendle_fi ✧ @Penpiexyz_io ✧ @RaydiumProtocol ✧ @RateX_Dex ✧ @PythNetwork ✧ @NX_Finance ✧ @solayer_labs ✧ @plumenetwork ✧ @Stacks ✧ @switchboardxyz ✧ @Uniswap ✧ @Securitize ✧ @trmlabs 让我们关注主菜单 $YALA，它即将推出。 ... — $YALA - Yala 的核心经济引擎 YALA 在 Yala 生态系统中有多重用途： ➠ 治理 通过投票、提出改进建议和锁定代币作为 $veYALA 参与决策。 ➠ 安全 通过 @LayerZero_Core 去中心化验证者网络在公证桥系统中质押 YALA 来增强协议安全性。 ➠ 稳定池奖励 通过将 YU 存入稳定池来赚取 YALA，在清算期间吸收系统债务，并获得清算抵押品和费用。 YALA 的总量将最多为 1,000,000,000，分配的细节如图所示（包括对 Berries 用户的空投）。 每个类别的归属期遵循结构化格式，以优先考虑长期对齐并支持可持续的生态系统增长。 ... — 总结 Yala 将自己定位为解锁比特币流动性的协议。除此之外，它通过整合 RWA 资产为 BTCFi 建立了坚实的基础。 我相信 Yala 可以加速 BTCFi 生态系统，创造强大的飞轮效应。 P.S.: 空投检查器现已上线。快照于 2025 年 7 月 8 日拍摄。有关更多详细信息，请参见下面的链接。

有趣的是，超过35%的民主党人投票支持这个。

Pendle：DeFi中的新机构操作手册 在经历了不同市场周期的第四年中，@pendle_fi 一直在悄然发展，从一个精明的收益层平台演变为一个多方位的机构强者，以下是你应该对其持超乐观态度的原因。 对于任何DeFi协议来说，升级为机构级基础设施标志着更深层次、更成熟的增长阶段。凭借独特的固定收益原语和快速增长的生态系统，Pendle有望成为机构进入DeFi收益的基础。 ⛩️Pendle V2：更好、更快、更强 随着我们步入新的增长阶段，经过改进的V2以更流畅的机制为所有最受欢迎的DeFi协议开放，尤其是作为最强资产的收益稳定币，提供更可持续和具有竞争力的收益。Pendle现在拥有超过100个活跃池，成为所有人的不可或缺的收益市场。 ⛩️Pendle PT主导地位 Pendle PT正在重塑DeFi中抵押品的角色。如今，超过26.7亿美元的PT被积极用作抵押品——这个数字正在快速增长。 截至今天，@aave 单独持有超过21亿美元的PT，这对该模型是一个惊人的认可。该协议多次提高供应上限以跟上需求。 这些资产现在代表了借贷协议的核心收益层，提升了资本效率，同时引入了TradFi中熟悉的固定收益概念。 随着跨链PT的到来，PT将开启更广泛借贷市场的新一波采用。 ⛩️Boros：终极收益交易怪兽 解锁资金利率作为一种强大的新收益来源，我们正在采取大胆措施释放这个新怪兽，其力量将无与伦比。@boros_fi 的第一个完全链上订单簿以无与伦比的资本效率将提供多种交易策略。 ⛩️Ethena团队：机构协同的动态 Pendle与@ethena_labs 的深度整合不仅仅是合作关系——它是一个战略联盟。 超过60%的Ethena TVL由Pendle提供支持，这一合作关系日益增强。 作为启动合作伙伴，Pendle独特的收益交易机制将继续在@convergeonchain 的增长中发挥关键作用，旨在为机构操作而设计。这个与以太坊兼容的链将无许可DeFi与符合KYC的代币化RWAs（如BlackRock的BUIDL）结合在一起。随着强劲的流动性流入@etherealdex，@Terminal_fi 也在获得关注，瞬间吸引超过6000万美元的流动性。 总之，Pendle正在做TradFi中ETF、掉期交易台和结构化产品交易台所做的事情——但在链上、可组合，并且24/7。 Pendle将继续积极构建基础设施，引领前行，因为机构采用将成为DeFi的下一步。 工作还未完成，更多行动在路上。 Pendle

美国 🇺🇸 比特币 ETF 本周购买了 23,610 个比特币。 只有 3,150 个是通过挖矿获得的。

初级产品经理：我的功能又被降级了。工程部说他们没有人手。 高级产品经理：你接下来做了什么？ 初级产品经理：告诉了我的经理。这不是我的错，工程部人手不足。 高级产品经理：就这样结束了吗？ 初级产品经理：我还能做什么？我不控制招聘。 高级产品经理：你不控制招聘。你能控制什么？ 初级产品经理：……我的路线图？ 高级产品经理：继续。 初级产品经理：我和工程师的关系？ 高级产品经理：越来越接近了。 初级产品经理：我可以理解他们为什么会感到不堪重负？ 高级产品经理：现在你在思考。你会发现什么？ 初级产品经理：他们在上一个版本的bug中快淹死了。 高级产品经理：然后呢？ 初级产品经理：如果我们修复那些bug，他们就会有更多的时间。 高级产品经理：但那不是你的工作，对吧？ 初级产品经理：这不在我的OKR里…… 高级产品经理：这就是你所建造的牢笼。 初级产品经理：什么牢笼？ 高级产品经理：“这不是我的工作。” “这不是我的错。” “我控制不了。” 初级产品经理：但这些都是事实。 高级产品经理：这些是伪装成事实的借口。 初级产品经理：怎么会？ 高级产品经理：看看这个。如果你负责那些bug呢？ 初级产品经理：但我不是创造它们的人。 高级产品经理：那又怎样？ 初级产品经理：……我可以组织一个bug修复活动？ 高级产品经理：还有什么？ 初级产品经理：优先处理对用户真正重要的bug？ 高级产品经理：更多。 初级产品经理：写出重现步骤，以便工程师节省时间？ 高级产品经理：注意到刚才发生了什么吗？ 初级产品经理：我找到了我可以做的事情。 高级产品经理：你从受害者变成了拥有者。 初级产品经理：但这额外的工作。 高级产品经理：得到你的功能实现是额外的吗？ 初级产品经理：……不是。 高级产品经理：这就是区分优秀产品经理和伟大产品经理的地方。 初级产品经理：告诉我。 高级产品经理：优秀的产品经理管理他们的功能。 初级产品经理：那伟大的产品经理呢？ 高级产品经理：伟大的产品经理管理结果。无论如何。 初级产品经理：即使这意味着做“工程工作”？ 高级产品经理：没有“工程工作”。只有“需要做的事情”。 初级产品经理：我的经理可能不喜欢我花时间在bug上。 高级产品经理：他们会喜欢你什么都不发货吗？ 初级产品经理：明白了。 高级产品经理：但这才是真正的思维转变。 初级产品经理：什么？ 高级产品经理：停止问“这是谁的工作？” 初级产品经理：那我该问什么？ 高级产品经理：“如果我是CEO，我会怎么做？” 初级产品经理：CEO会委派。 高级产品经理：不。CEO确保事情完成。 初级产品经理：这有区别吗？ 高级产品经理：委派是一种方法。拥有是一种心态。 初级产品经理：那么高效能意味着做每个人的工作吗？ 高级产品经理：高效能意味着拒绝被阻碍。 初级产品经理：我怎么知道我是否高效能？ 高级产品经理：简单的测试。 初级产品经理：继续。 高级产品经理：计算你在解释为什么某事没有完成时说“他们”和“我”的频率。 初级产品经理：哎呀。 高级产品经理：如果“他们”超过“我”——你在找借口。 初级产品经理：但有些事情确实超出了我的控制。 高级产品经理：说一个。 初级产品经理：预算削减。 高级产品经理：如果你的孩子在预算削减期间需要药物，你会怎么做？ 初级产品经理：我会想办法…… 高级产品经理：正是如此。 初级产品经理：所以这就是关心足够吗？ 高级产品经理：这是关于拥有结果，而不是环境。 初级产品经理：不过这很累。 高级产品经理：你知道什么更累吗？ 初级产品经理：什么？ 高级产品经理：花费你的职业生涯等待完美的条件。

Liquity v2 正在悄然构建加密货币中最有效的贿赂市场。 贿赂元在 DeFi 中一直是一个固定的元素，Curve、Aerodrome，现在是 Liquity v2。 然而，贿赂激励是以通货膨胀奖励的形式对代币持有者造成损失。这使得基于排放的贿赂市场对代币锁定者来说是净负面影响。 Liquity 通过协议激励流动性（PIL）来解决这个问题，由 $LQTY 质押者主导。Liquity 不使用治理代币作为奖励代币，而是用来自协议收入的 BOLD 来奖励贿赂者。 这带来了很大的不同。 贿赂经济的效率受四个主要因素的影响： 1. 激励代币 2. 可贿赂场所的范围 3. 激励行动的风险溢价 4. 市场结构 让我们以 Curve 为例。 1. 激励代币 激励代币的波动性和不确定性可能限制市场对其的合理定价能力。贿赂者出价较低以避免过度支付，这导致每美元激励的贿赂数量减少。 使用像 CRV 这样的基于排放的治理代币进行激励，可能获得的倍数低于稳定币（BOLD）。 2. 可贿赂场所的范围（TAM） Curve 的贿赂计划仅限于 Curve。这是必要的，否则事情会变得奇怪，但这对贿赂的 TAM 设定了上限。 Liquity PIL 是场所无关的。您可以在任何链和协议上进行贿赂。任何激励流动性的项目都可以支付 LQTY 质押者，获得小额奖金，并将现金分发给用户。 3. 风险溢价 所有流动性挖矿活动必须考虑用户愿意离开像 Curve 3Pool 或 Aave USDC 这样的低风险策略的收益阈值。贿赂经济并不免于这个过程，但要看到这一点，我们必须逆向思考。 考虑对新 Aerodrome 池的 $100 贿赂。它获得了 X 票——假设价值 $150。如果该池在该周期内吸引了 $7.8K 的 TVL，这意味着 LPs 需要该池的 100% APY。要增加 TVL，您必须支付更多以扩大额外流动性的 APY，而这个风险溢价会随着隐含波动性而变化。 这一点的反面是，较高的风险溢价通常伴随着更高的资本效率。虽然 Aerodrome 通常每美元排放的收益低于 Curve，但其来自这些头寸的潜在费用更高，项目需要的 TVL 较少（因此，贿赂也较少）以实现相同的目标。 BOLD 的广泛潜在激励场所意味着风险溢价会有所不同，但通常涉及 BOLD 的流动性，并被认为是相对安全的。 4. 市场结构 代币结构、投票贿赂机制、程序规则和主要实体的行为如何促进或抑制对指标投票的货币化？换句话说，投票市场有多么残酷？ 作为第一推动者，Curve 在本地锁定者方面的基础设施较为松散。缺乏对流动包装的本地支持和贿赂经济使得投票权的货币化变得困难。Aerodrome 为锁定者和贿赂者提供了强大的工具，配备了其 veNFTs 和 Relay 功能。这种强大的设置是 veAERO 的流动包装尚未形成的部分原因。 LQTY 有本地贿赂支持，但没有流动包装或优化功能。 还有其他因素影响贿赂经济的成功，但这些因素突出了基本面。 Liquity 在贿赂经济设计方面做得很好，但仍然需要一些条件朝着成功的方向发展。友好的分叉生态系统似乎是实现难以捉摸的高度竞争 BOLD 战争叙事的最可能路径。