我明白如果你眯著眼睛看，槓桿公共比特幣國庫公司看起來有點像“這個周期的幣”。但我認為這個類比對我們不利。 真的，我們必須退後一步，思考「為什麼他們表現優異？ 我相信這是因為他們可以利用這些個人和私人公司通常無法獲得的巨大股權和債務池。或者換句話說，他們正在使用法定和監管套利。例如，被強制只投資於某些類型事物的資本池，或者出於稅收原因，購買公共股票而不是 ETF 或直接購買 BTC 是有利的。 這些套利存在於現在和超比特幣化之間（誰知道呢，但可能是 20 或 30 年後）。比特幣現在在 $2T 資產的世界中是 $1000T，而在 20 年內，在擁有 $3000-$4000T 資產的世界中，它可能會增長 100 倍到 $200T 左右。 會有人被 rekt 買上衣嗎？當然，就像過去每個比特幣週期一樣。 會不會有管理不善的槓桿財資公司？同樣，是的，如果有些人的信用條件不佳、過度槓桿化或其他類型的治理失敗，他們可能會在熊市週期中被淘汰。或者誰知道呢，託管人倒閉或政府沒收他們的硬幣等等。但我也相信，管理良好的公司將在未來的熊市和牛市時期倖存下來。 當投資者購買這些股票時，他們是否控制著標的比特幣？不，他們持有的是公司的股份。上市公司（由於法定套利）能夠獲得比大多數個人和私人公司更高的比特幣收益。 當然，自我託管比特幣是最安全的 IMO。但我相信這些槓桿國債公司可以跑贏比特幣，但風險會增加。有些人可能對這種增加的風險感到滿意，而另一些人則可能不願意。這也不是一個全有或全無的命題。您可以決定將自我託管 BTC 和一些 Treasury Co 的敞口混合在一起。 總而言之，我認為許多批評這些槓桿公共財政公司的比特幣支援者可能沒有認識到他們根本不是目標市場。如果你只想賺你的薪水或做你的生意，把 BTC 堆到冷庫中，這是完全公平的。但要明白，有很多投資者和資本池要麼不能簡單地將 BTC 堆積到冷庫中，要麼他們想要增加槓桿公共國債公司的風險和回報潛力。 tl;DR Public Treasury Co 可以獲得比個人和私人 Co 更便宜的資本，這就是跑贏大盤的來源。