Lombard 會不會是下一個 BTCFi 現金流之王？ 在加密世界裡，USDT / USDC 定義了穩定幣的起點。而在比特幣資本市場，Lombard 很可能走的是類似的道路。但很多人習慣把 Lombard 歸類為 LST 協議，但它的本質更接近發行方。 ▰▰▰▰▰ 商業模式的相似性 Lombard 與 Tether/Circle 的邏輯幾乎一致： ※ Tether/USDC：用戶存美元 → 發行 USDT/USDC → 把底層美元投入美債賺息。 ※ Lombard：用戶存 BTC → 發行 LBTC → 把 BTC 投入 Babylon、Vault、Basis-trade 策略賺息 ▰▰▰▰▰ 關鍵差異 ※ Tether/Circle：收益歸公司，用戶只有使用權 ※ Lombard：收益主要歸用戶，協議只抽取少量費用 這看似一個細節，卻是 Web2 與 Web3 的根本差別。前者是平台收益邏輯，後者是協議收益邏輯。 ▰▰▰▰▰ 為什麼重要？ 今天的 Tether/Circle，靠 3–5% 的美債收益，年利潤以十億美元計、成了加密市場現金流之王。Lombard 也在複製這一模式，但對象換成了比特幣：透過質押與策略，目標年化 1-5%+。 不同的是，它不是替用戶賺錢，而是讓用戶自己拿走這部分收益。這意味著 Lombard 既複製了 Tether/Circle 的現金流邏輯，又補上了 Web3 精神裡用戶共享價值的缺口。 ▰▰▰▰▰ 投資視角 如果說 2018 年的 Tether 市值 17 億美元是一個百倍機會，那麼 2025 年的 Lombard，可能處在類似的起點。 Tether 讓美元在鏈上流動，Lombard 想做的、是讓比特幣不再只是數字黃金、而是能生息、能流轉、能成為資本市場抵押的 生成性資產。 ▰▰▰▰▰ 總結 兩者的對比揭示了一個清晰的結論： ※ 模式相同：發行資產和捕獲收益 ※ 範式不同：Tether/Circle 代表 Web2，Lombard 代表 Web3 投資 $BARD，就像押注一個分紅型 Tether/Circle、只是對象換成了比特幣。這不僅是商業模式的延續，更可能是比特幣資本市場的起點。未來會不會代幣化，上市公司會不會買入作為儲備？這不是沒可能的事 🤔 #KaitoYap @KaitoAI @JacobPPhillips @Lombard_Finance #Yap