Goldman právě vypustil skvělý výzkumný článek na $GLXY! Zde je můj názor (TLDR je velmi býčí $GLXY podnikání v oblasti datových center, když odečteme čísla z roku 2028E, prvních 800 MW jen v Heliosu by mělo přispět k $GLXY ~30 USD/akcii). Zpravodajství začalo! Při prvním pohledu se cílová cena Goldman Sachs 30 USD na Galaxy zdá být velmi neohromující, ale když se ponořím do jejich zprávy a předpokladů, cítím se extrémně býčí ... je to úplné ospravedlnění zprávy @RHouseResearch o podnikání $GLXY v oblasti datových center (násobky EV/EBITDA, které Goldman používá, jsou ve skutečnosti ještě býčí). Dobře, takže když se podíváme na Goldmans SOTP of Galaxy, prozatím se zaměříme pouze na podnikání v oblasti datových center, dospějí k předpokládané hodnotě podniku ~5,9 miliardy USD ve 3. čtvrtletí 2026 - 2. čtvrtletí 2027, minus 2,6 miliardy dluhu = ~3,4 miliardy v hodnotě vlastního kapitálu ~8,6 USD/akcii - v tabulce níže to zobrazuji žlutě. Z nějakého důvodu si Goldman vybírá 3Q 2026 - 2Q 2026, aby vycouval svá čísla z... a nepředpokládá, že $CRWV využijí svou opci na 200 MW (fáze 3) nebo nechají schválit/nasmlouvat některý z dalších 1,7 GW, které mají schváleno (podle mého názoru příliš represivní vzhledem k připomínkám managementu). Místo toho v tabulce níže předkládám realističtější případ a předpokládám, že $CRWV využije svých dodatečných 200 MW (což bychom mohli vidět již 5. srpna, ale až v září, kdy opce vyprší). Odtud jsem odečetl EBITDA z roku 2027E / 2028E, kdy by se měla fáze 1/2/3 plně rozběhnout, pokud jde o výstavbu a peněžní toky. Tímto způsobem (s použitím 12% diskontní sazby Goldman Sachs + navrhovaného 27násobku EV/EBTIDA pro podnikání v oblasti datových center) získáme současnou hodnotu 16,41 USD/akcii se slevou zpět od roku 2027E a 29,68 USD/akcii se slevou zpět od roku 2028E (zvýrazněno zeleně). To je 2-4x více, než má Goldman Sachs ve svém součtu ocenění dílů za použití stejných předpokladů, ale když to připočteme, $CRWV skutečně využije opci na dalších 200 MW, nebo $GLXY ji pronajme za podobných podmínek. Všimněte si, že diskontování hodnoty vlastního kapitálu z 800 MW výkonu, který společnost Galaxy schválila od roku 2028E, přispívá k hodnotě akcií neuvěřitelnými 30 USD/akcii, což je zhruba aktuální tržní kapitalizace. To NEZAHRNUJE rozvahu, krypto obchodní linie, společné podniky nebo plný potenciál podnikání v oblasti datových center Galaxy, protože stále mají ve studii 1,7 GW, které by mohly být pronajaty + hledají 40 různých těžebních lokalit $BTC, které by mohly získat a přeměnit na datová centra AI. Udělám o tom budoucí příspěvek s úplnou analýzou SOTP, která by nás měla dostat mnohem blíže nebo překročit můj cíl 100 USD/akcii!