Goldman slapp nettopp en flott forskningsartikkel om $GLXY! Her er min oppfatning (TLDR veldig bullish $GLXY datasentervirksomhet, diskonterer tilbake 2028E-tall, de første 800MW hos Helios alene bør bidra med ~$30/aksje til $GLXY). Dekningen har startet! Ved første titt føles Goldmans kursmål på $30 på Galaxy veldig underveldende, men når jeg graver i rapporten og antagelsene deres, føler jeg meg ekstremt bullish ... det er en fullstendig rettferdiggjøring av @RHouseResearch rapport om $GLXY's Data Center Business (EV/EBITDA-multipler Goldman bruker er faktisk enda mer bullish). Ok, så når vi ser på Goldmans SOTP fra Galaxy, bare fokuserer på datasentervirksomheten foreløpig, kommer de til en implisitt bedriftsverdi på ~$5,9B i 3Q 2026- 2Q 2027, minus 2,6B i gjeld = ~3,4B i egenkapitalverdi ~$8,6/aksje - jeg viser dette i gult i tabellen nedenfor. Av en eller annen grunn velger Goldman 3Q 2026 - 2Q 2026 for å trekke ut tallene sine fra... og antar ikke at $CRWV vil utøve sin 200MW-opsjon (fase 3) eller få noen av de ekstra 1,7 GW de har understudie godkjent/kontrahert ut (altfor straffende etter mitt syn gitt kommentarer fra ledelsen). I stedet i tabellen nedenfor er det jeg gjør å legge frem en mer realistisk sak og anta at $CRWV utøver sine ekstra 200MW (som vi kan se så snart som 5. august, men så sent som september, når opsjonen utløper). Herfra diskonterte jeg tilbake EBITDA fra 2027E / 2028E da fase 1/2/3 skulle øke fullt ut når det gjelder utbygging og kontantstrømmer. Ved å gjøre dette (ved å bruke Goldmans 12 % diskonteringsrente + foreslått 27x EV/EBTIDA-multippel for datasentervirksomheten) får vi en nåverdi på $16,41/aksjerabatt tilbake fra 2027E og $29,68/aksjerabatt tilbake fra 2028E (uthevet i grønt). Dette er 2-4 ganger hva Goldman har i summen av delevurderingen ved å bruke alle de samme forutsetningene, men legger til at $CRWV faktisk vil ta den ekstra 200MW-opsjonen eller $GLXY vil leie den ut på lignende vilkår. Merk at diskontering av egenkapitalverdi fra 800MW kraft som Galaxy har godkjent fra 2028E bidrar med hele $30/aksje i egenkapitalverdi, dette er omtrent dagens markedsverdi. Dette inkluderer IKKE balansen, kryptoforretningsområder, joint ventures eller det fulle potensialet til Galaxys datasentervirksomhet gitt at de fortsatt har 1,7 GW under utredning som kan leies ut + ser på 40 forskjellige $BTC gruvesteder for å anskaffe og konvertere til AI-datasentre. Jeg vil gjøre et fremtidig innlegg om dette med en fullstendig SOTP-analyse som bør bringe oss mye nærmere eller overgå målet mitt på $100/aksje!