Als ik het voor het zeggen had, zou elke nieuwe econoom van het IMF gevraagd worden om de evolutie van het tekort in Ierland's investeringsinkomsten (netto winst van buitenlandse bedrijven in Ierland) over de afgelopen 15 jaar uit te leggen ... gewoon om te benadrukken dat belastingontwijking soms de betalingsbalans is! 1/

Het juiste antwoord: a) de sprong in buitenlandse winsten van 25 bps van het EA BBP naar 50 bps is Apple's belastingherstructurering in 2014 b) de stijging naar 1 pp van het EA BBP in 21/22 is het resultaat van de OECD BEPS-hervormingen en het einde van de dubbele Ierse regeling c) de sprong in 2025 is het vermijden van farmaceutische tarieven 2/

Let op dat dit allemaal is geschaald ten opzichte van het BBP van het hele eurogebied ... de cijfers voor Ierland alleen zijn onzinnig (zelfs ten opzichte van het opgeblazen BBP van Ierland). een 35% van het BBP BoP goederenoverschot (farmaceutica + Apple), een 25% van het BBP tekort op investeringsinkomsten ... 3/

Als de Europeanen de beoordeling van het IMF van de gecombineerde betalingsbalans van het eurogebied (en zijn beoordeling van de waardering van de euro) serieus namen, zouden ze eisen dat het IMF Ierland uit zijn beoordeling zou verwijderen ... 4/

In theorie, als het correct wordt gedaan, zouden alle activiteiten van buitenlandse (basically Amerikaanse) multinationals in Ierland moeten compenseren -- Apple's verhoogt het BoP goederenoverschot (via "merchanting") en het BoP investeringsinkomensdeficit. Maar in de praktijk doet het dat niet. 5/

Ierland heeft nu een lopend rekeningoverschot van 15% van het BBP, dat vrij consistent is (ongeveer gelijk aan dat van Taiwan ...) en dat komt neer op ongeveer 0,5 pp van het BBP van de eurozone -- genoeg om de totale beoordeling van de eurozone te beïnvloeden ... 6/

Er is hier een algemener punt -- pogingen om de activiteiten van buitenlandse multinationals in China te corrigeren hebben China een excuus gegeven om te rommelen met zijn BoP-gegevens ... maar de veel grotere vervormingen bevinden zich eigenlijk elders 7/7