Se eu tivesse a minha preferência, cada novo economista da equipe do FMI seria solicitado a explicar a evolução do déficit de rendimento de investimento na Irlanda (lucros líquidos de empresas estrangeiras na Irlanda) ao longo dos últimos 15 anos ... apenas para enfatizar que a evasão fiscal às vezes é a Balança de Pagamentos!

A resposta correta: a) o aumento nos lucros estrangeiros de 25 bps do PIB da EA para 50 bps é a reorganização fiscal da Apple em 2014 b) o aumento para 1 pp do PIB da EA em 21/22 é o resultado das reformas BEPS da OCDE e do fim do double Irish c) o aumento de 2025 é a evasão de tarifas farmacêuticas 2/

Note que tudo isto foi escalado em relação ao PIB de toda a zona euro... os números apenas para a Irlanda são sem sentido (mesmo em relação ao PIB inflacionado da Irlanda). um superávit de 35% do PIB na Balança de Pagamentos de bens (farmacêuticos + Apple), um défice de rendimentos de investimento de 25% do PIB...

Se os europeus levassem a sério a avaliação do FMI sobre a balança de pagamentos combinada da zona euro (e sua avaliação sobre a valorização do euro), estariam a exigir que o FMI excluísse a Irlanda da sua avaliação ... 4/

Se a teoria, se feita corretamente, todas as atividades de multinacionais estrangeiras (basicamente americanas) na Irlanda deveriam compensar -- as aumentos da Apple no superávit de bens da Balança de Pagamentos (via "merchanting") e o déficit de rendimento de investimento da Balança de Pagamentos. Mas na prática, não acontece. 5/

A Irlanda agora apresenta um superávit da conta corrente de 15% do PIB de forma bastante consistente (aproximadamente igual ao de Taiwan ...) e isso equivale a cerca de 0,5 pp do PIB da zona euro -- o suficiente para impactar a avaliação agregada da zona euro ... 6/

Há um ponto mais geral aqui -- os esforços para corrigir as atividades de multinacionais estrangeiras na China deram à China uma desculpa para brincar com os seus dados de Balança de Pagamentos... mas as distorções muito maiores estão, na verdade, em outro lugar 7/7