Todo el mundo se obsesiona con la fiscalidad de EE. UU., pero el cambio de presupuestos austeros a gastos fiscales en Europa y Asia es igualmente importante. Los déficits fiscales son un fenómeno global ahora, y esa es la verdadera noticia.

En los últimos 3 años, el S&P 500 ha tenido un rendimiento inferior al del oro en un 13%. Eso incluye los dividendos del SPX y el costo de oportunidad (por ejemplo, el carry negativo) de mantener oro en lugar de bonos del Tesoro.

La multitud que dice que ''el USD ha dejado de bajar'' a menudo olvida que otras monedas fiduciarias son solo una válvula de liberación para este comercio. Los metales preciosos, los rendimientos a largo plazo y las criptomonedas también son válvulas de liberación clave para las políticas de ''devaluar y mantenerlo caliente''. Este tema macroeconómico se mantiene intacto por ahora.

Con la esperanza de recuperar las viejas vibras de FinTwit, me gustaría proponer un desafío: Mejor Idea de Comercio Macro de FinTwit. Aquí están las reglas de este simple juego. Una vez cada 3 meses, twittearé y pediré a todos los que quieran participar (incluyéndome a mí) que respondan con su mejor idea de comercio macro. La respuesta debe incluir un ticker negociable y puede ser tan simple como un ETF o tan compleja como una operación de fondo de cobertura. Todas las operaciones se medirán por su ratio de Sharpe realizado, así que elegir un instrumento de alta volatilidad no ayudará al participante. También mediré el retorno total, así que el carry negativo importará. No puedes hacer ningún ajuste a la operación durante los próximos 3 meses; simplemente mantendrás la operación hasta su vencimiento. El desafío es válido hasta que el mercado abra el domingo por la noche. Responde abajo y no cites tu operación o no podré hacer un seguimiento. También publicaré mi operación abajo. El ganador recibe un reconocimiento público y una invitación a ser seguido. Y, por supuesto, la gloria de macro FinTwit. ¡Dispara tu operación macro!

Hay demasiada complacencia sobre la próxima semana. Recuerda que estamos hablando de Trump aquí.

Bessent acaba de pedir al Senado que elimine la Sección 899 del proyecto de ley. ¿Así que ahora tenemos BACO además de TACO? :)

Esta es una de las mejores configuraciones para mercados emergentes que se me ocurre. Y una década de bajo rendimiento significa que casi todos están subinvertidos en EM.

El gasto del consumidor en EE. UU. está a un ritmo apenas la mitad (!) de su tendencia anterior a la pandemia. Este repunte del petróleo crudo no va a mejorar las cosas.

La inversión macro es un viaje de aprendizaje interminable. Se trata de relaciones con grandes personas que están dispuestas a compartir. Sé amable, sé humilde, comparte y escucha con atención.

Imagina esto. Estados Unidos es un gran productor de petróleo y el emisor de la moneda de reserva global. Escalación militar en Oriente Medio. Y aun así, el dólar estadounidense no puede repuntar...