La capitalización total del mercado de acciones A ha superado los 100 billones de yuanes. Hay una sensación de urgencia de que si no entras ahora, será demasiado tarde.

0 personas no se preocupan pero quieren compartir☝️【En un rincón donde nadie se preocupa, el volumen de transacciones de varios pools oscuros de Solana ha logrado silenciosamente entrar en el top 10】 Los pools oscuros, también llamados Dark AMM, Private AMM, Prop AMM, Dark pool, AMM propietario. Generalmente son muy misteriosos, no tienen frontend, no tienen sitio web, no tienen Twitter, no tienen promoción, no se ve al equipo, nadie discute, y gran parte de las transacciones dependen de los agregadores. En este contexto, HumidiFi (un Dark AMM del que pocos han oído hablar) ha alcanzado el cuarto lugar en volumen de transacciones en el programa de Solana en siete días. Sin embargo, al buscar en la comunidad china, prácticamente no hay análisis sobre estos Dark AMM (incluso salen un montón de CA y anuncios 😢), por lo que aquí lanzo una idea y comparto una colección de contenido que he encontrado en estos días. ⚠️ Advertencia de longitud, no sé cuántas palabras hay. Incluye las siguientes partes, las escribiré en varios hilos: 1️⃣ Concepto central de los pools oscuros y su diferencia con los AMM tradicionales 2️⃣ Mecanismo de funcionamiento y ventajas de los pools oscuros 3️⃣ ¿Cuáles son los principales pools oscuros en Solana DEX? 4️⃣ Características de diferentes pools oscuros en los mercados de Sol, stablecoins, Memecoins, etc. 5️⃣ Proceso de transacción en pools oscuros: antes, durante y después 6️⃣ Contenido adicional: el papel del nuevo agregador DFlow en las transacciones de pools oscuros en Solana 7️⃣ Perspectivas futuras (también conocido como la fantasía de los inversores novatos) ———————————————— 🚩 I. Concepto central: ¿Qué es un Dark AMM? Dark AMM, también conocido como pool oscuro (Dark Pool), AMM privado (Private AMM, PMM) o AMM propietario (Proprietary AMM), es una nueva solución de liquidez en cadena. Su concepto proviene de los "pools oscuros" en finanzas tradicionales. En el mercado tradicional, los traders institucionales, para evitar que grandes órdenes impacten el precio del mercado y expongan su intención de negociación, eligen realizar emparejamientos en "pools oscuros" no públicos y anónimos. En el mundo de las criptomonedas, este problema se presenta de una forma más agresiva: MEV. Las pools de memoria públicas (Mempool) y las curvas de precios AMM transparentes permiten que los bots extraigan valor fácilmente de las transacciones de los usuarios comunes a través de ataques de sándwich. Así, nace el Dark AMM, que se diferencia esencialmente de los AMM tradicionales (que suelen seguir el modelo x*y=k) en: 1️⃣ Lógica de precios no transparente (Oscura): La curva de precios de los AMM tradicionales es pública y transparente, escrita en contratos inteligentes, y cualquiera puede predecir el precio posterior a la transacción. La lógica de precios del Dark AMM es privada y no pública. Es más como una caja negra, tú le preguntas el precio y te da una cotización. 2️⃣ Impulsado por creadores de mercado profesionales (Privado/Propietario): La liquidez de los pools oscuros generalmente no proviene de LP minoristas, sino de unos pocos equipos de creadores de mercado profesionales. Este equipo utiliza algoritmos de creación de mercado complejos y fuera de la cadena para determinar los precios. 3️⃣ Cotización activa: Los AMM tradicionales esperan pasivamente a que los traders interactúen. El Dark AMM, en cambio, actualiza activamente y de forma continua sus precios en la cadena para adaptarse a los cambios del mercado. Cuando entendemos el mecanismo de los AMM tradicionales, a menudo escuchamos la teoría de la "máquina expendedora", mientras que el Dark AMM se asemeja más a un trader profesional que observa el mercado en tiempo real para ofrecerte un precio. ———————————————— 🚩 II. Mecanismo de funcionamiento y ventajas (puedes echar un vistazo rápido, al fin y al cabo, nosotros tampoco podemos hacer esto 😢) ⭕️ Mecanismo de funcionamiento: 1️⃣ Entrada de datos: El equipo de creadores de mercado combina datos fuera de la cadena (como CEX) y precios en tiempo real proporcionados por oráculos en cadena. 2️⃣ Precios algorítmicos: Su algoritmo de creación de mercado privado calcula precios de compra y venta competitivos y la profundidad negociable según los datos anteriores. 3️⃣ Actualización en cadena: Los creadores de mercado actualizan continuamente estos parámetros de precios en el programa en la cadena. 4️⃣ Ejecución de transacciones: Cuando un usuario inicia una transacción en un agregador DEX, el agregador consulta precios a todas las fuentes de liquidez (incluidos los Dark AMM). El programa Dark AMM devuelve su mejor cotización actual. Si su cotización es la mejor de todas las fuentes, el enrutamiento del agregador dirigirá la transacción del usuario hacia él para completarla. ⭕️ Características del negocio: 1️⃣ Abandonar el frontend, centrarse en el backend: La gran mayoría de los Dark AMM optan por no desarrollar una interfaz frontend orientada al usuario, concentrando todos los recursos en construir el sistema de precios backend más potente. 2️⃣ Dependencia de agregadores: Han externalizado completamente la adquisición de usuarios, el enrutamiento de transacciones y la experiencia del usuario a agregadores DEX como Jupiter. ⭕️ Ventajas clave: 1️⃣ Proporcionar mejores precios y menor deslizamiento para los traders: Debido a que los creadores de mercado utilizan modelos complejos y compiten en tiempo real, pueden ofrecer spreads más ajustados y mejor profundidad que las fórmulas AMM generales, lo que es la razón directa por la que pueden ejecutar transacciones. 2️⃣ Reducir el riesgo de "selección adversa" para los creadores de mercado: La selección adversa es el mayor dolor de cabeza para los creadores de mercado. El "flujo de órdenes tóxicas" es la consecuencia de la selección adversa, es decir, cuando el precio del mercado fluctúa drásticamente, los traders informados (arbitrajistas) siempre pueden adelantarse y hacer que los creadores de mercado ejecuten transacciones a "precios antiguos", lo que resulta en pérdidas. El Dark AMM, a través de lógica privada y actualizaciones rápidas de precios, puede reducir en gran medida este riesgo. 3️⃣ Mayor eficiencia de capital: Los creadores de mercado profesionales pueden gestionar dinámicamente su capital, sin necesidad de bloquear grandes cantidades de fondos en pools de liquidez como lo hacen los AMM tradicionales. ———————————————— 🚩 III. ¿Cuáles son los principales pools oscuros en Solana DEX? — HumidiFi, SolFi, Tessera V, ZeroFi, GoonFi, Orbic ⭕️ Actualmente se han formado aproximadamente tres niveles, siendo el primer nivel HumidiFi y SolFi, el segundo nivel Tessera V y ZeroFi, y el tercer nivel GoonFi y Orbic. He resumido sus clasificaciones, características y mercados en los que son fuertes, en la siguiente tabla: ⚠️ Nota: Las estrellas provienen de este post (4 de agosto) sobre el volumen de transacciones. Se ha hecho una distinción según los diferentes niveles de volumen, solo para que los lectores tengan una idea (sin intención de menospreciar a nadie) (¡riguroso👀!) Además, aparte del equipo de SolFi que sabemos que desarrolló PhoenixTrade, Ellipsis Labs, casi todos los equipos de otros Dark AMM son prácticamente desconocidos (¡qué misterioso!). A continuación, combinando algunas imágenes, hablaré sobre ellas, las fuentes son principalmente Dune ( ) y Blockworks (requiere pago, pero no tengo dinero, así que usé directamente las imágenes del post) Imágenes 1️⃣&2️⃣: de Dune creado por EeKeyguy. La imagen de la izquierda ya ha marcado el volumen de transacciones de seis pools oscuros, donde el crecimiento de HumidiFi es el más notable. Además, en la imagen de la derecha se puede ver que las transacciones de pools oscuros (privadas) ya representan aproximadamente el 30% del total. Si miramos solo el mercado de Sol/stablecoins (porque el volumen de transacciones es el más grande y los pools oscuros representan casi el 50% o más en los pares de transacciones Sol/stablecoins), la imagen de Blockworks (imagen 3️⃣) es más clara y tiene una línea de tiempo más larga👇 A mediados de mayo, en el mercado, los Dark AMM eran prácticamente solo SolFi y ZeroFi, que en conjunto ocupaban aproximadamente el 50% del mercado de Sol/stablecoins. A mediados de junio, comenzaron a surgir nuevos Dark AMM. HumidiFi mostró el crecimiento más notable (azul oscuro), mientras que las cuotas de SolFi y ZeroFi fueron erosionadas, especialmente SolFi. A principios de julio, Tessera V (amarillo) emergió con fuerza y su crecimiento fue impresionante. Ahora HumidiFi se ha convertido en el dominador del mercado de Sol/stablecoins, con un volumen de transacciones en los últimos siete días que ocupa el cuarto lugar en el programa de Solana, solo detrás de los agregadores Jup, Pumpfun AMM y Raydium CLMM. Gran parte de las transacciones dependen de los agregadores: como se muestra en la imagen 4️⃣, la gran mayoría de las transacciones de cada Dark AMM se realizan a través de Jupiter. ———————————————— 🚩 IV. Segmentación del mercado: diferentes reglas en diferentes campos Los Dark AMM presentan diferentes características en diferentes tipos de mercados: 1️⃣ Mercado principal (SOL/USDC): Este es el campo más central, con un volumen de transacciones que lidera por mucho. Aquí la competencia es más feroz, es el dominio de Dark AMM como HumidiFi y SolFi. 2️⃣ Mercado de stablecoins (como USDT/USDC): Es un campo altamente especializado que necesita manejar spreads extremadamente bajos y modelos de riesgo únicos, por lo que han surgido jugadores como Obric V2. 3️⃣ Mercado de Memecoins: Más disperso, pero básicamente solo se concentra en Memecoins de gran tamaño. Debido a la gran cantidad de nuevos tokens, su alta volatilidad y la creación sin permisos, los libros de órdenes tradicionales y los AMM siguen teniendo una gran vitalidad, y los Dark AMM solo ocupan una pequeña parte del mercado. ⭕️ ¿Por qué los Dark AMM aún no pueden entrar en el mercado de Memecoins medianas y pequeñas? La razón está en el control de riesgos, porque para los MM, el control de riesgos requiere: 1️⃣ Oráculos: Uno de los principales métodos de control de riesgos de los creadores de mercado profesionales es referirse a precios de oráculos confiables. Los tokens de cadena medianos y pequeños recién emitidos no tienen precios de referencia, por lo que los creadores de mercado no pueden fijar precios ni cubrirse. 2️⃣ Canales de cobertura: Los creadores de mercado asumen el riesgo del contraparte, necesitan cubrir sus posiciones en otros mercados (como el mercado de CEX o contratos perpetuos), solo los Memecoins grandes tienen tales canales de cobertura. 3️⃣ Control de volatilidad: La extrema volatilidad de los tokens de baja calidad y el riesgo potencial de Rug Pull son una pesadilla para la mayoría de los algoritmos de creación de mercado. ———————————————— (He terminado la primera parte, el resto lo escribiré en el siguiente hilo✍️)

Curiosidades, sobre x layer, @aveai_info ya soporta casi todas las transacciones de los mercados internos y externos, así como la consulta de gráficos e información. El bot de tg para transacciones rápidas con un solo clic @AveSniperBot también ya soporta x layer. Según los comentarios de los usuarios, la billetera de okx aún no soporta bien la integración de transacciones internas 👀 Ave se ha convertido oficialmente en la plataforma con mayor compatibilidad con x layer. ¿No deberíamos darle a ave un premio al mejor builder de x layer? 🥇🤣🤣 @XLayerOfficial @star_okx

Incluso si compré con esta captura de pantalla que envié, ahora ha triplicado su valor👀 Veo que hay un montón de perros subiendo de precio.

Mirando los relámpagos en las nubes Lo que grabé en el avión esta noche fue impresionante!!!

De hecho, ahora Meituan tiene una gran ventaja, lo más poderoso es el sistema de repartidores, actualmente no hay ninguno de la competencia que pueda competir.

Ya se ha comenzado a soportar el comercio de xlayer @aveai_info Los que saben, saben No sé si la familia pudo aprovechar el gran aumento de xdog de ayer 🥳

Una actividad muy interesante. Vamos a reunir varias plataformas de streaming populares, no solo será la competencia de p小将, sino también la competencia entre las plataformas de streaming.🤣

Siento que la influencia y la compra generadas por las diversas campañas de marketing en Twitter están cayendo en picada. Se puede ver claramente con algunos de los proyectos más grandes que Twitter ha estado promocionando recientemente.

《Por qué se dice que BMNR podría haber sembrado una gran bomba de tiempo en el mundo de las criptomonedas y en el mercado estadounidense similar a la de las hipotecas subprime + luna》 En poco más de un mes, la empresa Bitmine (BMNR) pasó de ser una pequeña capitalización de mercado de decenas de millones a convertirse en un gigante que posee más de 4,9 mil millones de dólares en Ethereum. Este logro es tan impresionante que ni siquiera se puede describir con la metáfora de una serpiente tragando un elefante. No se puede negar que el operador Tom Lee se ha hecho famoso en el mundo de las criptomonedas. También debemos reconocer como inversores minoristas que esto representa una oportunidad para Ethereum y nos ofrece más formas de aprovechar la volatilidad del mercado. Las tácticas de BMNR también han traído innovación y un peligroso precedente para empresas que cotizan en bolsa como DAT (Digital Asset Treasure) -- el apalancamiento. Al revisar el proceso de financiamiento de BMNR, no es difícil notar que utilizaron un apalancamiento muy agresivo en sus primeras etapas: El inicio de la estrategia de BMNR no dependió de fondos propios, sino que se completó a través de una colocación privada de 250 millones de dólares. Esta fue liderada por MOZAYYX, incluyendo a un consorcio de inversores de primer nivel como Founders Fund (relacionado con Peter Thiel), Pantera Capital, Kraken y Galaxy Digital. Los legendarios inversores Bill Miller III y Cathie Wood de Ark Invest, que se unieron más tarde, proporcionaron un respaldo colectivo a la nueva estrategia de BMNR. Los 250 millones de dólares de la colocación privada, junto con una emisión pública anterior de aproximadamente 20,7 millones de dólares, suman un total de aproximadamente 270 millones de dólares, que claramente no son suficientes para respaldar su adquisición de casi 5 mil millones de dólares. La clave para desentrañar este misterio radica en un instrumento de financiamiento enorme y extremadamente flexible que BMNR ha establecido: el mecanismo de financiamiento de acciones "At-the-Market" (ATM). Este mecanismo fue inicialmente autorizado por un monto de 2 mil millones de dólares, que luego se amplió rápidamente a 4,5 mil millones de dólares. El mecanismo ATM permite a la empresa, cuando el precio de las acciones está en alza y el mercado es activo, vender acciones directamente en el mercado público de manera continua y oportuna para recaudar efectivo. Impulsado por noticias de transformación y respaldo institucional, el precio de las acciones de BMNR se disparó más de un 3000%, y el volumen de transacciones diarias aumentó de varios millones de dólares a más de 20 mil millones de dólares, convirtiéndose en una de las acciones más líquidas del mercado estadounidense. Esto creó condiciones perfectas para la ejecución del mecanismo ATM. BMNR convirtió efectivamente el optimismo del mercado (reflejado en su alto precio de acciones) en efectivo real para comprar ETH. Si esta fuera toda la historia, el modelo de BMNR no sería diferente al de MSTR, pero los detalles son cruciales. Si examinamos detenidamente la hoja de progreso de las compras de activos de BMNR, descubriremos que la cantidad de compras iniciales es mucho mayor en comparación con la cantidad de fondos que obtuvieron. Esto solo puede explicarse de una manera: ¡apalancamiento! Al revisar más a fondo los anuncios de BMNR, encontramos pistas: En el comunicado de prensa del 17 de julio que anunciaba que su tenencia superaba los 1,000 millones de dólares, una nota al pie clave reveló esto: "De los cuales 60,000 ETH (con un valor nominal de aproximadamente 200 millones de dólares) se poseen a través de opciones in-the-money." Sí, no solo apalancamiento, sino también opciones. Por supuesto, BMNR ha manejado esto de manera muy astuta, primero adquiriendo opciones y luego utilizando el mecanismo ATM para obtener una gran cantidad de efectivo, lo que reduce rápidamente el riesgo de las opciones mientras asegura grandes ganancias. Esta operación en sí misma no conlleva un gran riesgo, aunque no se puede decir que esté completamente libre de riesgos. Sin embargo, esto ha sentado un peligroso precedente en el mercado, especialmente en un momento en que la competencia en la empresa DAT es tan feroz. Las nuevas empresas que ingresan al mercado, en su búsqueda de un múltiplo NAV más bajo (la relación entre la cantidad de activos y la capitalización de mercado, equivalente al PB) para atraer inversores, si adoptan métodos similares, sin duda sembrarán una bomba de tiempo en el futuro del mercado. Esto es prácticamente el comienzo de luna 2.0. Como inversores minoristas, debemos abrazar el esquema Ponzi y disfrutar de la gran bomba, pero también debemos estar atentos al apalancamiento de estas empresas DAT y tratar de evitar un colapso masivo.