Eh bien, la plupart des biens que la Chine exporte pourraient également (en théorie) être vendus sur le marché intérieur ... Mais je vais élargir un peu le sujet. Jusqu'à présent, du moins, les exportations de la Chine ont bien résisté face aux tarifs ... 1/

Les données sur les prix à l'exportation sont volatiles, et il n'y a pas encore de chiffre pour juin -- mais les prix à l'exportation du deuxième trimestre (sous les tarifs) semblent un peu plus élevés que fin de l'année dernière 2/

La croissance du volume des exportations a légèrement ralenti, c'est vrai -- mais elle aurait probablement ralenti même sans les tarifs, simplement parce qu'aucun pays ne peut voir son commerce croître beaucoup plus vite que le commerce global pendant trop longtemps. La croissance estimée des exportations au deuxième trimestre était encore proche de 10 % d'une année sur l'autre, bien plus rapide que la croissance du PIB mondial ! 3/

Plus Trump augmente les tarifs sur tout le monde (le Vietnam, la Corée, le Japon et l'UE sont tous poussés à accepter des tarifs de 20 % + 25 % dans des secteurs clés & il y a de nouvelles menaces envers le Canada ...) moins le tarif de 30 % sur la Chine est significatif ... 4/

Et de manière générale, les tarifs 232 (automobiles, acier, pharmacie, avions et puces à venir) impactent davantage les alliés des États-Unis que la Chine... (en théorie, s'il y a un accord sur le fentanyl lors du prochain sommet et qu'il n'y a pas de changement au tarif de base, le tarif sur la Chine pourrait également diminuer) 5/

Le surplus des biens douaniers de la Chine continue d'augmenter (soutenu par une dépréciation du taux de change réel de 20 % au cours des 3 dernières années) et a atteint 6 % du PIB au deuxième trimestre ... 6/

Et les mesures de momentum -- même dans les données nominales, qui ont subi le vent contraire de la baisse des prix à l'exportation d'une année sur l'autre jusqu'à récemment -- suggèrent que le boom des exportations de la Chine n'est pas encore en train de s'essouffler ... 7/

Prenons les véhicules électriques (VE) -- où la croissance des exportations a de nouveau accéléré en 2025. La Chine exporte désormais beaucoup plus de VE (plus de 3 millions par an selon les chiffres du deuxième trimestre) que Tesla ne produit à l'échelle mondiale ... 8/

Oui, il y a encore des défis à relever à l'avenir -- mais le plus grand problème de la Chine n'est pas du côté des exportations, il se trouve du côté du marché intérieur toujours à l'arrêt ... 9/9

@robin_j_brooks Le RER impacte les exportations avec un décalage et les dynamiques autour des exportations automobiles (qui ne sont pas destinées aux États-Unis) sont toutes deux cohérentes avec notre intuition économique (macro) également ...