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好吧，中國出口的大多數商品理論上也可以在國內銷售……
但會更廣泛地反擊一下。到目前為止，中國的出口在面對關稅時表現良好……
1/
7月21日 03:33
中國正處於困境。2025年6月對美國的出口下降了24%。出口商只有兩個選擇：(i) 轉運到美國；(ii) 以折扣價格向其他國家出口商品以刺激需求。無論哪種方式，對盈利能力都會造成重大打擊，並對中國造成通縮衝擊。
出口價格數據波動性很大，目前尚未有六月份的數字——但第二季度的出口價格（進入關稅）看起來比去年晚了一點上升。
2/
出口量增長確實放緩了一些——但即使沒有關稅，增長也可能會放緩，因為沒有任何國家的貿易能夠長期增長得比整體貿易快得多。第二季度估計的出口增長仍接近10%年增率，遠快於WGDP增長！
3/
特朗普對其他國家（越南、韓國、日本和歐盟都被迫接受20%的關稅 + 25% 的關鍵行業關稅，還有對加拿大的新威脅……）提高關稅的越多，對中國30%關稅的意義就越小……
4/
一般來說，232關稅（汽車、鋼鐵、製藥、飛機和即將到來的晶片）對美國盟友的影響大於中國……（理論上，如果在即將召開的峰會上達成有關芬太尼的協議，且基礎關稅沒有變化，對中國的關稅也可能會下降）
5/
中國的海關商品盈餘持續上升（受到過去三年20%實際匯率貶值的支持），在第二季度達到GDP的6% ...
6/
即使在名義數據中，動量的指標 -- 直到最近，出口價格年同比下降的逆風 -- 也表明中國的出口繁榮尚未減弱...
7/
以電動車為例——在2025年，出口增長再次加速。中國現在每年出口的電動車數量（根據第二季度的數據超過300萬輛）遠超特斯拉在全球的產量...
8/
是的，仍然存在前瞻性的挑戰——但中國最大的問題不在出口方面，而是在仍然停滯的內需方面...
9/9
@robin_j_brooks RER 影響出口有延遲，汽車出口的動態（這些出口並不針對美國）與我們的（宏觀）經濟直覺一致...
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