O novo quase mandato do Fed será ajudar a administrar a carga da dívida dos EUA com o Tesouro. Coisas limítrofes de mercados emergentes. Em algum momento, provavelmente até o final do mandato de Trump, parece que eles terão que escolher explicitamente entre a moeda e os títulos. Alguma versão do YCC não parece mais tão improvável. Em um horizonte de tempo de 5 a 10 anos, não vejo como os desenvolvimentos atuais não são ultra-baixistas para o dólar e os rendimentos (até que eles talvez os limitem com / YCC), ouro de alta e Bitcoin. Não é por acaso que o pico bottom do GLD / TLT foi a semana do crash do covid. No curto prazo, reduzi meu excesso de alavancagem no BTC desde o rompimento pré-ATH, mas continuo a manter uma forte posição central. Não possuo muito ouro, mas também gosto. Eu construí de volta minha posição vendida de títulos de longo prazo começando depois que o BBB passou e os dados do NFP vieram fortes e os rendimentos quebraram sua tendência de baixa. Agora está claro que a economia está bem e passou pelo patch de dados econômicos mais suaves e fluxos de final de trimestre que provavelmente levaram o rali de volta a 4,75% no ano 30. Swaps de inflação, rendimentos / curva de rendimento e spreads de crédito estão confirmando a visão de que uma recessão nominal não é iminente. O obstáculo final para os rendimentos potencialmente estourarem é o QRA no dia 30, que é quando Bessent delineará a emissão de letras/títulos para o terceiro trimestre. Parece improvável que Bessent já mude fortemente a emissão para os projetos de lei, especialmente considerando o quão franco ele tem sido contra Yellen, mas o governo Trump 180 em tudo sobre corte de gastos e política econômica até agora, não seria uma surpresa. Dito isto, o final longo ainda não estourou, então não há necessidade de pânico reativo iminente. Veremos o que ele faz em 10 dias. Se passarmos pelo QRA e não houver uma grande mudança na emissão de letras, estou planejando dimensionar meus shorts de ponta longa de % de dois dígitos mais baixos do meu portfólio para % de dois dígitos médios. Muitas alavancas que os federais podem puxar para tentar manipular as coisas, então tem que permanecer ágil, mas estou esperando uma fuga significativa em algum momento. O número definitivo não é necessariamente um problema para o risco - se os rendimentos subirem, digamos, de 5 a 5,25%, tudo bem, mas é a taxa de mudança que importa. Se eles realmente começassem a explodir, seria quando haveria problemas de risco. Eu acho que alguma forma de YCC virá em algum momento, mas não aqui, eles serão reativos se quisermos obter um movimento mais alto. Se obtivermos alguma confirmação disso, eles terão efetivamente dado o beijo da morte em USD, e você provavelmente pode apenas fazer chamadas IBIT completas e suas ações / altcoins de crescimento favoritas em todos os prazos. Bitcoin & ouro longos, títulos curtos & USD.