Nhiệm vụ mới của Fed sẽ là giúp quản lý gánh nặng nợ của Mỹ với Bộ Tài chính. Những thứ gần giống như thị trường mới nổi. Vào một thời điểm nào đó, có lẽ vào cuối nhiệm kỳ của Trump, có vẻ như họ sẽ phải chọn một cách rõ ràng giữa đồng tiền và trái phiếu. Một phiên bản nào đó của YCC không còn có vẻ không thể xảy ra nữa. Trong khoảng thời gian 5-10 năm, tôi không thấy cách nào mà những phát triển hiện tại không cực kỳ tiêu cực cho đồng đô la và lợi suất (cho đến khi họ có thể giới hạn chúng với/YCC), tích cực cho vàng & Bitcoin. Không có gì ngạc nhiên khi đáy pico của GLD/TLT là tuần của cú sập covid. Trong ngắn hạn, tôi đã giảm bớt đòn bẩy dư thừa trên BTC từ đợt phá vỡ trước ATH, nhưng vẫn duy trì một vị trí cốt lõi mạnh mẽ. Tôi không sở hữu nhiều vàng nhưng cũng thích nó. Tôi đã xây dựng lại vị thế bán trái phiếu dài hạn của mình bắt đầu sau khi BBB được thông qua và dữ liệu NFP mạnh mẽ & lợi suất đã phá vỡ xu hướng giảm của chúng. Bây giờ rõ ràng là nền kinh tế ổn và đã vượt qua giai đoạn dữ liệu kinh tế yếu hơn và dòng tiền cuối quý có thể đã thúc đẩy đợt phục hồi trở lại 4.75% trên 30y. Các hợp đồng hoán đổi lạm phát, lợi suất/đường cong lợi suất, & chênh lệch tín dụng đang xác nhận quan điểm rằng một cuộc suy thoái danh nghĩa không phải là điều sắp xảy ra. Rào cản cuối cùng cho lợi suất có khả năng bứt phá là QRA vào ngày 30, khi Bessent sẽ phác thảo việc phát hành trái phiếu/trái phiếu cho quý ba. Có vẻ không khả thi rằng Bessent sẽ chuyển mạnh việc phát hành sang trái phiếu ngay bây giờ, đặc biệt là khi ông đã rất công khai phản đối Yellen làm như vậy, nhưng chính quyền Trump đã thay đổi hoàn toàn mọi thứ xung quanh việc cắt giảm chi tiêu và chính sách kinh tế cho đến nay, sẽ không có gì ngạc nhiên. Nói như vậy, phần dài hạn vẫn chưa bứt phá, vì vậy không cần phải hoảng loạn phản ứng ngay lập tức. Chúng ta sẽ xem ông ấy làm gì trong 10 ngày tới. Nếu chúng ta vượt qua QRA và không có sự thay đổi lớn trong việc phát hành trái phiếu, tôi dự định tăng cường vị thế bán trái phiếu dài hạn của mình từ tỷ lệ phần trăm hai chữ số thấp của danh mục đầu tư lên tỷ lệ phần trăm hai chữ số giữa. Có nhiều công cụ mà Fed có thể sử dụng để cố gắng thao túng mọi thứ, vì vậy phải luôn linh hoạt, nhưng tôi mong đợi một sự bứt phá có ý nghĩa vào một thời điểm nào đó. Số lượng tuyệt đối không nhất thiết là vấn đề cho rủi ro -- nếu lợi suất tăng từ 5-5.25% thì cũng ổn, nhưng tốc độ thay đổi mới là điều quan trọng. Nếu họ thực sự bắt đầu tăng mạnh, đó là lúc sẽ có vấn đề cho rủi ro. Tôi nghĩ rằng một hình thức YCC sẽ đến vào một thời điểm nào đó, nhưng không phải ở đây, họ sẽ phản ứng nếu chúng ta có một động thái tăng lên. Nếu chúng ta nhận được bất kỳ xác nhận nào về điều này, họ sẽ thực sự đã trao cho USD nụ hôn của cái chết, và bạn có thể chỉ cần đầy đủ các lệnh gọi IBIT và các cổ phiếu/altcoin tăng trưởng yêu thích của bạn trên tất cả các khung thời gian. Mua Bitcoin & vàng, bán trái phiếu & USD.