Os salários e vencimentos da ECI, excluindo ocupações pagas por incentivo, aumentaram novamente nos três meses até junho. Mas, em média, ao longo de quatro trimestres, ainda estava em tendência de queda. Mas ainda era consistente com a inflação na faixa de 2,5-3,0%.

Aqui está a série mais volátil, incluindo ocupações de incentivo. Mesma tendência ampla, mas mais movimento mês a mês (que está sendo ruim este mês).

Parte da dificuldade que o Fed tem é que a inflação nunca caiu para 2,0%, mesmo antes das tarifas. E várias medidas de crescimento salarial são consistentes com cerca de 2,75% de inflação. Portanto, não são apenas as tarifas que aumentam temporariamente a taxa de inflação.