Löner och löner inom medborgarinitiativet, exklusive yrken som avlönas med incitament, ökade igen under de tre månaderna fram till juni. Men i genomsnitt över fyra kvartal var den fortfarande på en nedåtgående trend. Men det var fortfarande i linje med en inflation i intervallet 2,5-3,0 %.

Här är den mer volatila serien inklusive incitamentyrken. Samma breda trend men mer rörelse från månad till månad (det är dåligt den här månaden).

En del av svårigheten som Fed har är att inflationen aldrig kom ner till 2,0 % ens före tullarna. Och olika mått på lönetillväxt är förenliga med en inflation på cirka 2,75 procent. Så det är inte bara tullar som tillfälligt höjer inflationstakten.