No 7º episódio da série de podcasts Hundred Year Pivot, @ttmygh e eu conversamos com o historiador financeiro e jornalista premiado @chancellor_e sobre a fase final do Superciclo da Dívida e a era que se aproxima de controles de capital e crises monetárias.

Deve assistir entrevista: Bessent revela que toma café da manhã com Powell todas as semanas, e também revela que, se o Fed não fizer nada, o Tesouro tem um "grande kit de ferramentas" e pode "aumentar as recompras do Tesouro" (para sustentar os Treasuries, em vez do QE).

O sistema do dólar numa era de finanças baseadas no mercado - globalização financeira além dos bancos (A Economia Mundial Agora, Julho de 2025)

Os EUA perderam o seu privilégio exorbitante há uma década, quando o rendimento dos Treasuries a 10 anos subiu acima dos rendimentos denominados em dólares no resto do G10 (lhs). A razão mais provável é que a acumulação de dívida dos EUA está a ocorrer de forma muito mais rápida (rhs, linha preta). Os EUA estão a brincar com fogo...

As pessoas falam muito sobre o M2, falam muito sobre a liquidez global, mas poucos mencionam como eles são praticamente a mesma coisa... @crossbordercap vai querer me matar por dizer isso, mas eu acho que ambos são úteis e podem ser usados para se referenciar mutuamente... Por exemplo, no mês passado o M2 estava mostrando 'mais alto' antes que as revisões de liquidez mais altas chegassem à impressora. Essa correlação entre o M2 e o preço não vai durar para sempre, mas enquanto durar, os ursos serão destruídos.

Este é o meu episódio com @crossbordercap Discutimos: - Como estamos nos últimos innings do ciclo de liquidez - Como os formuladores de políticas estão tentando prolongá-lo - Como exatamente um dólar enfraquecido aumenta a liquidez global - Por que as stablecoins não são eurodólares - Como elas ameaçam a criação de crédito bancário - Por que as stablecoins capacitam os governos como criadores de crédito