Os mercados ignoraram o impulso inflacionário que se aproxima devido às tarifas. As expectativas de inflação este ano seguem o seu caminho habitual ditado pela sazonalidade residual no IPC, subindo no primeiro trimestre e depois caindo novamente (azul). Há muito espaço para os mercados reavaliarem, o que significa uma valorização para o Dólar.

Os mercados precificam 125 bps em cortes por parte da Fed até ao final do próximo ano. Isso é muito mais afrouxamento do que os mercados precificam para qualquer outro banco central do G10. É meio louco quando se considera que as tarifas são inflacionárias para os EUA e deflacionárias para todos os outros. Dólar em alta...

"A ameaça aos bancos centrais do 'populismo fiscal'. Quando a política monetária é definida para atender às necessidades orçamentárias do governo, essas instituições tornam-se caixas eletrônicos" Andy Haldane no FT hoje. Ótimo artigo de opinião.

O episódio número 500 está a acontecer esta semana no @Macro_Musings. O boletim informativo de hoje é sobre este marco e inclui um concurso para ganhar uma caneca de mira NGDP.

Bom gráfico das exportações mensais de bens da China para os EUA e para todos os outros - no geral, as exportações chinesas estão a manter-se devido ao transbordo para os EUA e ao desconto para outros destinos finais.

As imagens de detenções e deportações do ICE são difíceis de assistir. O Substack de hoje coloca os números dessas situações em contexto em relação ao anterior grande fluxo migratório. Precisamos urgentemente de uma reforma na lei de asilo para equilibrar melhor as necessidades dos cidadãos em relação aos não-cidadãos.

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A minha filha incrível e maravilhosa - Annika - escreveu o seu primeiro post no Substack juntamente com @JonathanPingle sobre se a COVID aumentou a desigualdade entre os estados dos EUA. Estou imensamente orgulhoso:

Robin prevê um futuro difícil para os exportadores chineses, e, portanto, para a economia chinesa também, uma vez que o seu motor de crescimento são as exportações.

Trump está conseguindo "esmagar" a China! A China está em uma situação difícil. Suas exportações para os EUA caíram -24% em junho de 2025 em comparação com o trimestre anterior. Os exportadores têm apenas duas opções: (i) transbordar para os EUA; (ii) exportar produtos para outros países com desconto para gerar demanda. De qualquer forma, é um grande golpe na rentabilidade e um choque deflacionário para a China.