Обсуждая две статьи Ника и твиты Стивена, поговорим о решении Федеральной резервной системы по процентной ставке, которое будет принято завтра рано утром: 1. В июле, скорее всего, не будет снижения ставки, и рынок должен это хорошо понимать. Однако на этот раз решение о том, что ставка не будет снижена, должно получить два голоса против - скорее всего, от сторонников мягкой политики Уоллера и Баумана. Это также будет первый случай за последние 30 лет, когда на решении по процентной ставке ФРС появятся два голоса против, что свидетельствует о разногласиях внутри FOMC. 2. Поскольку с начала второго квартала инфляция остается довольно умеренной, и в дополнение к давлению со стороны Трампа и Бейзента, призывающих к снижению ставок, внутри ФРС все понимают, что возвращение к пути снижения ставок в будущем уже неизбежно. Однако важно, какие причины будут приведены для снижения ставок? 1) Нужно ли подождать еще несколько месяцев, чтобы убедиться, что тарифы действительно не влияют на инфляцию, прежде чем принимать решение? (возможно, это будет слишком поздно) Или же, если инфляция не покажет значительного роста, то на следующем заседании можно будет вернуться к снижению ставок. 2) Или же следует уделить больше внимания данным по занятости: в июне новые рабочие места были довольно плохими, если исключить новые рабочие места от правительства, то частный сектор значительно недобрал по сравнению с ожиданиями, что также было причиной, по которой Уоллер настаивал на снижении ставок. В эту пятницу будут опубликованы данные по занятости за июль, и консенсус прогнозов предполагает, что будет добавлено 110 тысяч рабочих мест, что также значительно ниже 140 тысяч в июне (в июне правительственные рабочие места поддерживали цифры). Посмотрим, что скажет Пауэлл на пресс-конференции. 3. Давление Трампа на Федеральную резервную систему и его постоянные призывы к снижению ставок будут оказывать все большее влияние. Если кандидатура следующего назначения Трампа в ФРС станет более ясной, рынок будет больше обращать внимание на то, что скажет председатель ФРС (в следующем году, возможно, это будет «теневой председатель»). Рынок всегда торгует ожиданиями. Это то, что Ник назвал "способностью ФРС противостоять Трампу, возможно, уже подошедшей к концу". Как мы уже обсуждали ранее, с течением времени, когда у Пауэлла останется всего полгода или даже меньше, "теневой председатель ФРС" будет иметь все большее влияние, и в это время рынок, возможно, будет особенно интересоваться тем, что скажет Пауэлл.