Aproveitando os dois posts do Nick e do Steven, vamos falar sobre a decisão da taxa de juros do Fed que ocorrerá amanhã de madrugada: 1. É muito provável que em julho não haja redução da taxa de juros, e o mercado já deve ter antecipado isso. No entanto, desta vez, a decisão de não reduzir a taxa deve ter dois votos contrários - provavelmente do dovish Waller e Bowman, o que também marca a primeira vez em 30 anos que a decisão de taxa do Fed apresenta dois votos contrários, evidenciando as divergências internas do FOMC. 2. Desde o segundo trimestre, a inflação tem estado relativamente moderada, e com a pressão de Trump e Bessen para a redução da taxa, todos no Fed também entendem que retornar ao caminho de redução da taxa no futuro é inevitável. Mas a razão para a redução da taxa é muito importante? 1) É necessário esperar mais alguns meses para ver se as tarifas realmente não afetam a inflação antes de tomar uma decisão? (pode ser que seja tarde demais) ou se, desde que não haja um grande aumento, se a taxa de inflação mensal não subir, na próxima reunião já se pode voltar a considerar a redução da taxa. 2) Ou será que os dados de emprego devem ter um peso maior: os novos empregos em junho foram realmente fracos, excluindo os empregos criados pelo governo, o setor privado não agrícola teve um desempenho muito abaixo do esperado, e essa foi a razão pela qual Waller defendeu a redução da taxa anteriormente. Os dados de emprego de julho, que serão divulgados nesta sexta-feira, têm uma expectativa de adição de 110 mil, que também é muito abaixo dos 140 mil de junho (junho foi sustentado pelos empregos do governo). Vamos ver como Powell se pronuncia na coletiva de imprensa. 3. A pressão de Trump sobre o Fed e seu contínuo apelo pela redução da taxa terá um impacto cada vez maior. Se o próximo indicado de Trump para o Fed começar a se tornar claro, o mercado prestará mais atenção ao que o futuro presidente do Fed (que será o presidente sombra até maio do próximo ano) dirá, pois o mercado sempre negocia com base nas expectativas. Isso é o que Nick quis dizer com "a capacidade do Fed de resistir a Trump pode já ter chegado ao fim". Como discutido anteriormente, à medida que o tempo avança, quando o mandato de Powell ainda tiver apenas seis meses ou menos, o poder do "presidente sombra do Fed" se tornará cada vez maior, e nesse momento o mercado pode se preocupar mais com o que Powell tem a dizer.