仍在探索中，但到目前為止對參議院提出的加密市場結構提案並不感到鼓舞。 "權利"並不是一個好的政策劃分標準，因為我可以用激勵和權力做的事情，你也可以用權利和義務來做……加密貨幣教會了我們這一點。 某些事物不應該根據是否有*權利*獲得股息來進行監管……可能會有合理的期望，期待某些幾乎與股息完全相似的東西，這使得期望者在政策角度上與擁有權利的人處於完全相同的位置——事實上，這使他們處於比擁有權利的人更脆弱的地位，因此更需要保護，而不是更少…… 這就是為什麼Howey測試是圍繞合理期望而不是權利建立的整個原因…… 事物應該根據信任假設進行監管……如果信任受到法律/監管以外的因素（系統的技術設計及其治理方式）的影響，那麼就不需要法律/監管……否則，就需要……