Aufschlussreiche Ansichten von einem der Besten der Branche. Am überraschendsten ist, dass Gurley vorschlägt, Blockchains könnten eine Lösung für die Herausforderungen des VC-Marktes sein (und nicht auf die Art, wie Sie vielleicht denken).

Der VC- (und alle privaten Fonds-) Markt steht heute vor Herausforderungen aufgrund einer längeren Phase von nahezu 0 % Zinsen, Regulierung und die Kosten für einen Börsengang haben die Liquidität beeinträchtigt.

Private Unternehmen bleiben länger privat. Das ist eine schlechte Sache. Es behindert die Kapitalallokation, den Zugang und untergräbt unsere Kapitalmärkte.

Es entstehen sich verschärfende Probleme: i) Höhere Zinssätze bedeuten jetzt höhere Kapitalkosten, und längere Haltedauern bedeuten, dass ein Unternehmen in 5 Jahren noch mehr wert sein muss. Zum Beispiel entspricht eine Auszahlung von 100 $ heute einer Auszahlung von 250 $ in 5 Jahren bei 20 % Kapitalkosten. ii) Große öffentliche Investoren werden incentiviert, Unternehmen länger privat zu halten. Diese Investoren erhalten größere Zuteilungen in privaten Märkten im Vergleich zu IPOs. Der Zugang zu diesen privaten Unternehmen wird zu einem Marketingansatz, um LP-Gelder zu sammeln. iii) Große Fonds senken ihre Mindestinvestitionsbeträge und setzen sich dafür ein, in 401ks aufgenommen zu werden. Das alles verschärft die Situation.

Gurley merkt an, dass Blockchains eine potenzielle Lösung sind. Die Tokenisierung von Wertpapieren auf der Blockchain ermöglicht es privaten Unternehmen, viel einfacher und kostengünstiger auf "öffentliche" Märkte zuzugreifen. Die SEC unter Hester Peirce untersucht, wie dies umgesetzt werden kann. Und das ist notwendig.

Der US-Kapitalismus hat teilweise aufgrund unserer liquiden Kapitalmärkte floriert. Wir müssen ihnen wieder Liquidität, einfache Listungsprozesse zuführen und sie zugänglicher machen. Blockchains können dabei helfen. Sie können die US-Kapitalmärkte wieder großartig machen.