"c'est tous des longs" "non mec, c'était tous des shorts" Pendant ce temps, vous avez accès aux offres/demandes historiques et à l'intérêt ouvert gratuitement. De plus, vous savez que ce mouvement à la baisse a été provoqué par la vente au comptant d'une quantité énorme de pièces en un rien de temps. Plongeons-y ! 1. les offres en attente sont remplies avec un intérêt ouvert en hausse, tandis que le spot fait baisser le prix. L'exposition directionnelle est plus susceptible d'être client-long et dealer-short. Vente au comptant, achat perpétuel passif. Le CVD baisse parce que, eh bien, le dealer/arbitre utilise des ordres de marché pour remplir les offres en attente. Si le spot se vend, l'arbitre achètera le spot, vendra le perpétuel et empochera plus tard la différence. Ils ne sont pas exposés directionnellement, et fermeront simplement (vendre le spot + acheter pour fermer le perpétuel) lorsque le prix sera de nouveau équilibré. Vous concluez que les shorts sont excités pendant que les longs sont remplis, parce que vous ne regardez pas le DOM ou la carte thermique. Le prix vous a corrigé, bien sûr. 2. TWAP sur le perpétuel qui ressemble à une ouverture de short. Panique ou couverture, je n'en ai aucune idée, mais cela se passe de manière très ordonnée et graduelle, donc plus probablement une couverture. 3. Le prix a absorbé le vendeur au comptant. Le panicor ou le hedgor peut se désengager. Dans tous les cas, le short a été principalement désengagé avant la phase 4. Hypothèse : 2 + 3 peuvent être aussi peu qu'un market maker d'options qui est short gamma et qui doit couvrir un delta de plus en plus négatif ; ce ne sont que des mécaniques delta neutres, pas une exposition directionnelle. Comme je l'ai dit dans 2, l'augmentation (et la diminution ultérieure) de l'OI est si ordonnée et a peu d'impact sur le prix, je dirais que c'est une hypothèse probable. 4. Les offres constamment remplies ont maintenu le prix et l'ont poussé vers le haut pendant une session illiquide dans les offres en attente, qui étaient autour de la même quantité que l'OI qui a diminué à mesure que le prix y est entré. Ce qui était également la même quantité que les offres en attente de (1) et juste au-dessus de leur prix d'entrée. L'hypothèse la plus raisonnable est que ces longs précoces ferment juste au-dessus de l'entrée ici, alimentés par quelques shorts de détail le week-end. Toutes les données proviennent de Binance perp, la situation est différente sur Hyperliquid ou Bybit, mais puisque nous regardons un positionnement spécifique, je ne veux pas de données agrégées ; vous devriez refaire cet exercice pour chaque échange. Il y a aussi beaucoup de bruit qui se produit entre ces deux, bien sûr, il y a quelques shorts de détail qui se font rincer. Ce sont des gouttes dans un océan cependant. En général, je ne pense pas qu'il soit très important de surveiller ces flux comme un faucon, puisque vous n'avez aucune idée de ce qui est directionnel ou non. C'est toujours amusant à faire, bien sûr. Même si vous avez complètement tort, vous finissez par réfléchir un peu plus aux différentes possibilités de ces flux, au lieu de penser "OI en baisse, CVD en baisse, consultant votre diagramme de trading 101 et concluant que hahaha les shorts entrent, nous allons beaucoup plus haut". Je dirais : marquez votre POI, regardez ce qui se passe là spécifiquement, pas les flux entre ces POI ; regardez le positionnement aux extrêmes et comment le prix se déplace ou ne se déplace pas à ces points, c'est tout ce que vous devez faire.