Hari merah besar pada $GLXY -11%, menambahkan panggilan di sini untuk 8 Agustus (posting pendapatan - tangkapan layar di bawah). Saya tidak khawatir tentang langkah ini dan berpikir semua fokus harus pada pendapatan 5 Agustus, beberapa hal yang bisa kami dapatkan pembaruan yang dapat berdampak besar pada saham yang membantu mencapai target $100/saham saya sebelumnya. Neraca: Kami tahu neraca $GLXY mengingat crypto run baru-baru ini kemungkinan berada jauh di atas $3 miliar, semoga kami mendapatkan kejelasan tambahan tentang ukuran investasi di perusahaan treasury seperti $SBET dan $BMNR (yang keduanya naik secara besar-besaran) + beberapa potensi untuk revaluasi di antara investasi kripto mereka. Secara keseluruhan pasar kripto memanas dan sebagian besar hal yang mereka pegang seharusnya mengalami perkembangan positif. Lini Bisnis Kripto: $GLXY telah berada di seluruh perusahaan perbendaharaan baru-baru ini menyediakan "infrastruktur, keahlian, dan eksekusi ... $ 4 miliar + dan terus bertambah" menurut @novogratz - Saya mengharapkan peningkatan besar dalam bisnis perdagangan, staking, dan kustodian mereka mengingat ini + mereka mengeksekusi transaksi bitcoin nosional terbesar yang pernah ada (menjual ~ 80 ribu $BTC untuk klien lebih dari $ 9 miliar). Rasanya seperti ada lini bisnis kripto benar-benar booming dan undang-undang Genuis ditandatangani menjadi undang-undang + undang-undang Kejelasan yang melewati rumah adalah langkah positif yang sangat besar untuk kejelasan peraturan dan saya pikir itu secara substansial meningkatkan nilai salah satu bisnis kripto Galaxy. Bisnis Pusat Data: Di sinilah hal-hal bisa memanas dan memindahkan stok. Secara historis, Galaxy tampaknya telah melakukan pengumuman besar seputar bisnis pusat data mereka pada hari pendapatan. Ada banyak perkembangan bullish yang bisa kita lihat: 1) Pengumuman pembiayaan untuk Helios Fase 1 & 2. Galaxy akan membutuhkan ~$5-6 miliar untuk menyelesaikan pembangunan ini yang mereka rencanakan untuk dibiayai melalui 20% ekuitas dan 80% utang, mereka memiliki komponen ekuitas yang diamankan, dan berada dalam tahap akhir untuk mengamankan pembiayaan. Pinjaman seharga $ 4-5 miliar adalah kepercayaan besar pada Galaxy bahwa mereka akan dapat mengeksekusi pembangunan pusat data dari lembaga keuangan mana pun yang bersedia meminjamkan kepada mereka. Saya pikir ini akan memaksa pasar untuk lebih peduli dengan bisnis pusat data Galaxy. Catatan penting di sini adalah setelah Fase 1 & 2 di Helios mulai mengalir kas, mereka dapat melakukan "pembiayaan kembali cashout" pada dasarnya meminjam terhadap cek sewa di masa depan, untuk membangun sisa pusat data sehingga mereka tidak perlu mengumpulkan lagi $ / mengencerkan pemegang saham. 2) CoreWeave $CRWV menggunakan opsi 200MW yang tersisa. Helios memiliki daya 800MW yang disetujui, 600MW di antaranya telah disewakan ke CoreWeave dengan sewa 15 tahun yang akan menghasilkan pendapatan tahunan rata-rata $ 900 juta / tahun untuk Galaxy selama masa kontrak. Ini akan mulai mengalir kas pada H1 2026 dan meningkat ke tahun 2027. CoreWeave memiliki opsi hingga September untuk menggunakan sisa 200MW daya yang disetujui. Ini dapat meningkatkan kesepakatan menjadi $1.2 miliar/tahun dalam pendapatan sewa untuk Helios pada margin EBITDA ~90% menurut manajemen. (Marginnya sangat tinggi & menarik karena pada dasarnya akan mengalir melalui semua biaya ke CoreWeave). 3) Pembaruan tentang daya tambahan Helios 1.7GW yang sedang dipelajari dengan ERCOT. 1,7GW yang diteliti ini dapat dipikirkan dalam 2 tahap, tahap 800MW dan tahap 900MW. Manajemen telah membimbing dan bersikap positif tentang mengharapkan persetujuan untuk tahap 800MW pertama dalam "satu digit bulan / sebelum EOY". Menurut pendapat saya, ini akan menjadi kejutan positif besar untuk pendapatan 5 Agustus. Dengan tambahan 800MW yang disetujui ini akan membawa Helios hingga 1,6GW dalam total daya yang disetujui. Ini juga akan membuka percakapan bagi Galaxy dengan penyewa hyperscaler lainnya seperti $ORCL, $META, $AMZN, $GOOG untuk menandatangani 800MW berikutnya. Galaxy memiliki kontrak $CRWV memberi mereka banyak kredibilitas ketika berbicara dengan perusahaan besar lainnya yang tidak dimiliki penambang bitcoin lainnya. Jika Galaxy mampu mengontrak 1,6 GW penuh dengan persyaratan yang sama dengan sewa $CRWV mereka, itu akan memberi mereka pendapatan sewa tahunan rata-rata $2,4 miliar/tahun. Lihatlah tabel di bawah ini untuk melihat kontribusi nilai ekuitas dari itu.... Jika Anda menerapkan kelipatan EV/EBITDA 22,5x (@RHouseResearch membenarkan kelipatan ini dengan menggunakan komp pusat data tradisional yang telah diperdagangkan dalam kisaran 24-30x) pada 1,6GW, Anda mendapatkan nilai ekuitas ~$27,4 miliar (kapitalisasi pasar $GLXY saat ini adalah ~$10 miliar dengan ~$3 miliar kripto, investasi kripto + uang tunai) jadi Anda berbicara tentang potensi hampir 3X pada harga saham untuk Helios saja. (Imbalan risiko di sini luar biasa mengingat kapitalisasi pasar adalah ~$10 miliar dengan $3 miliar kripto - jadi Anda hanya membayar $7 miliar untuk bisnis kripto + bisnis pusat data mereka, saya sangat yakin itu bernilai lebih dari itu dalam jangka panjang). 4) Pembaruan pada pipeline ~40 situs penambangan Bitcoin yang sedang dievaluasi Galaxy untuk potensi akuisisi atau kemitraan. Galaxy telah mengembangkan hubungan dengan kontraktor pusat data tingkat 1, CoreWeave, hyperscaler lainnya, dan sepertinya TSMC/AMD akan membangun Pusat Data AI yang dipesan lebih dahulu untuk hyperscaler seperti $CRWV. Mereka juga berada di ambang mengamankan pembiayaan untuk Fase 1 dan 2 Helios. Saya pikir ini membuatnya secara signifikan lebih mungkin bahwa Galaxy akan dapat menandatangani penyewa hyperscaler lain. Ketika pasar mulai memahami hal-hal ini pada tingkat yang lebih dalam dan Galaxy memperluas saluran dayanya, maka saya berharap pasar mulai maju dan memberikan lebih banyak kredit kepada bisnis pusat data $GLXY. (menilai kembali tabel @RHouseResearch di bawah). Inisiasi Cakupan Penelitian: Sekarang Galaxy terdaftar di NASDAQ, mereka mulai mengambil liputan dari lebih banyak perusahaan AS. Goldman Sachs, Morgan Stanley dan Jefferies memimpin penawaran $ 500 juta yang dilakukan Galaxy pada bulan Mei dan Jefferies baru saja memulai liputan dengan $ 35 PT. Saya berharap Goldman / Morgan Stanley mengikutinya dan akan benar-benar epik jika mereka melakukan laporan menyelam mendalam ke $GLXY - ini dapat memicu banyak permintaan institusional dan benar-benar membantu menceritakan kisah bisnis 3 cabang Galaxy (neraca yang luar biasa, lini bisnis kripto, dan bisnis pusat data). Goldman baru saja menulis laporan berjudul "Powering the AI Era" - dalam laporan ini mereka mengatakan ""Kurangnya modal bukanlah hambatan yang paling mendesak untuk kemajuan AI - itu adalah kekuatan yang dibutuhkan untuk memicu itu." $GLXY diposisikan dengan sempurna untuk ini, mereka memiliki daya yang disetujui 800MW + understudy 1.7GW, yang seperti yang saya katakan sebelumnya mereka mengharapkan persetujuan oleh ERCOT segera. Saya sangat bersemangat untuk 5 Agustus dan akan memperhatikan analis yang mengajukan pertanyaan, saya mengharapkan banyak nama baru pada panggilan pendapatan AS pertama mereka.