Великий червоний день на $GLXY -11%, сюди додалися дзвінки на 8 серпня (пост заробіток - скріншот нижче). Я не турбуюся про цей крок і вважаю, що вся увага повинна бути зосереджена на прибутках 5 серпня, на кількох речах, про які ми можемо отримати оновлення, які можуть мати великий вплив на акції, допомагаючи досягти моєї попередньої мети в 100 доларів за акцію. Бухгалтерський баланс: Ми знаємо, що баланс $GLXY, враховуючи, що нещодавній криптовалютний забіг, ймовірно, значно перевищує 3 мільярди доларів, сподіваємося, що ми отримаємо додаткову ясність щодо розміру інвестицій у казначейські компанії, такі як $SBET та $BMNR (які обидва значно зросли) + деякий потенціал для переоцінки серед їхніх криптоінвестицій. Загалом крипторинок розігрівається, і більшість речей, якими вони володіють, повинні були зазнати позитивних зрушень. Напрямки криптобізнесу: $GLXY останнім часом був у всіх казначейських компаніях, надаючи «інфраструктуру, експертизу та виконання... $4 млрд + і зростає», за словами @novogratz - я очікую значного зростання їх бізнесу з торгівлі, стейкінгу та зберігання, враховуючи це + вони виконали найбільшу умовну транзакцію Bitcoin за всю історію (продавши ~80 тис. $BTC для клієнта за більш ніж $9 млрд). Таке відчуття, що там криптобізнес-лінії абсолютно процвітають, і підписання закону Genuis + закон Clarity, який приймає палату представників, є величезними позитивними кроками для регуляторної ясності, і я думаю, що це значно збільшує цінність одного з криптобізнесу Galaxy. Бізнес дата-центру: Ось тут ситуація може серйозно нагрітися і зрушити запас. Історично склалося так, що Galaxy, схоже, робила гучні оголошення про свій бізнес у сфері обробки даних у День заробітку. Є купа бичачих подій, які ми можемо побачити: 1) Оголошення про фінансування Helios Phase 1 & 2. Для завершення цього будівництва Galaxy знадобиться ~5-6 мільярдів доларів, які вони планують фінансувати за рахунок 20% власного капіталу та 80% боргу, вони забезпечені компонентом капіталу та перебувають на завершальній стадії забезпечення фінансування. Кредит на $4-5 млрд – це величезний вотум довіри до Galaxy, який вони зможуть виконати на будівництво центру обробки даних від будь-якої фінансової установи, яка готова їм позичити. Я думаю, що це змусить ринок набагато більше дбати про бізнес дата-центрів Galaxy. Важливе зауваження тут полягає в тому, що як тільки Фази 1 і 2 в Helios почнуть грошовий потік, вони можуть зробити «рефінансування переведення в готівку», по суті, запозичуючи під майбутні чеки оренди, щоб побудувати решту центру обробки даних, тому їм не потрібно було більше залучати $ / розбавляти акціонерів. 2) CoreWeave $CRWV реалізує свій опціон на 200 МВт, що залишився. Helios має схвалено 800 МВт потужності, 600 МВт з яких було здано в оренду CoreWeave на 15 років, що принесе Galaxy середній річний дохід у розмірі 900 мільйонів доларів на рік протягом усього терміну дії контракту. Це почне грошовий потік у першому півріччі 2026 року та збільшиться у 2027 році. CoreWeave має можливість до вересня використовувати решту 200 МВт затвердженої потужності. За словами керівництва, це може збільшити угоду до $1,2 млрд на рік доходу від оренди для Helios при ~90% маржі EBITDA. (Маржа така висока і приваблива, тому що вона перенесе практично всі витрати на CoreWeave). 3) Оновлення про додаткові 1,7 ГВт потужності Helios, які вивчаються за допомогою ERCOT. Ці досліджувані 1,7 ГВт можна розглядати у вигляді 2 траншів, траншу 800 МВт та траншу 900 МВт. Керівництво керувалося і позитивно оцінювало очікування схвалення першого траншу в розмірі 800 МВт в «однозначних місяцях / до EOY». На мою думку, це було б величезним позитивним сюрпризом для заробітку 5 серпня. З урахуванням цього додаткового траншу у розмірі 800 МВт, який доведе Helios до 1,6 ГВт загальної затвердженої потужності. Це також відкриє діалог для Galaxy з іншими орендарями гіперскейлерів, такими як $ORCL, $META, $AMZN, $GOOG підписати наступні 800 МВт. Наявність $CRWV контракту Galaxy дає їм велику довіру при розмові з іншими великими компаніями, яких у інших майнерів біткойнів просто немає. Якщо Galaxy зможе укласти контракт на повні 1,6 ГВт на тих же умовах, що й $CRWV оренди, це принесе їм $2,4 млрд на рік середньорічного доходу від оренди. Погляньте на таблицю нижче, щоб побачити внесок у вартість капіталу цього.... Якщо ви застосуєте мультиплікатор EV/EBITDA у розмірі 22,5x (@RHouseResearch виправдовує цей мультиплікатор, використовуючи традиційні комп'ютери центрів обробки даних, які торгувалися в діапазоні 24-30x) на 1,6 ГВт, ви отримаєте вартість капіталу ~$27,4 млрд (поточна ринкова капіталізація $GLXY становить ~$10 млрд w/~$3 млрд криптовалют, криптоінвестицій + готівка), тому ваші розмови про потенційну майже 3-кратну ціну акцій лише для Helios. (Винагорода за ризик тут дивовижна, враховуючи, що ринкова капіталізація становить ~10 мільярдів доларів США з 3 мільярдами доларів США у криптовалюті - тому ви платите лише 7 мільярдів доларів США за їхній криптобізнес + бізнес у центрі обробки даних, я дуже впевнений, що це коштує більше, ніж це в довгостроковій перспективі). 4) Оновлення щодо портфоліо ~40 сайтів для майнінгу біткойнів, які Galaxy оцінює для потенційного придбання або партнерства. Galaxy налагодила відносини з підрядниками центрів обробки даних tier 1, CoreWeave, іншими гіперскейлерами, і, схоже, TSMC/AMD створить індивідуальні центри обробки даних зі штучним інтелектом для гіперскейлерів, таких як $CRWV. Вони також знаходяться на межі забезпечення фінансування для фаз 1 і 2 Helios. Я думаю, це значно підвищує ймовірність того, що Galaxy зможе підписати ще одного орендаря гіперскейлера. У міру того, як ринок починає розуміти ці речі на більш глибокому рівні, а Galaxy розширює свій енергетичний портфель, я очікую, що ринок почне рухатися вперед і надасть бізнесу $GLXY обробки даних більше кредиту. (переоцініть у бік таблиці @RHouseResearch нижче). Ініціювання наукового висвітлення: Тепер, коли акції Galaxy котируються на біржі NASDAQ, вони починають отримувати покриття від більшої кількості американських компаній. Goldman Sachs, Morgan Stanley та Jefferies лідирують у пропозиції Galaxy на $500 млн ще у травні, а Jefferies щойно ініціював покриття з PT у розмірі $35. Я б очікував, що Goldman / Morgan Stanley наслідують цей приклад, і було б абсолютно епічно, якби вони зробили глибоке занурення в $GLXY - це могло б викликати масу інституційного попиту і дійсно допомогти розповісти історію 3-стороннього бізнесу Galaxy (приголомшливий баланс, криптобізнес-лінії та бізнес центрів обробки даних). Goldman щойно написав доповідь під назвою «Живлення ери штучного інтелекту» — у цьому звіті вони говорять: «Брак капіталу — це не найгостріше вузьке місце для прогресу ШІ — це енергія, необхідна для його підживлення». $GLXY ідеально підходить для цього, вони мають 800 МВт затвердженої потужності + дублер 1,7 ГВт, на які, як я вже говорив раніше, вони очікують схвалення ERCOT дуже скоро. Я дуже схвильований 5 серпня і буду звертати пильну увагу на аналітиків, які задають питання, я очікую багато нових імен під час їхнього першого дзвінка про прибутки в США.