私たちのベンチャーグループは、成長段階の組織とWeb3の50+ベンチャーファンドをマッチングするためのツールです。 今年確認した ~150 件の取引のうち、チャットにプッシュしたのは 9 件だけでした。投資家には、Multicoin、Blockchain Capital、Dragonfly、OMVC、Standard Cryptoの名前が含まれます。 新しいVCファンドへのスロットの開放。 参加するためのDM。

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以前は、HYPE を EVM レイヤーからステーキング レイヤーに移動するために、ラッパーという形の信頼できる仲介者が必要でした。@kinetiq_xyzその依存関係を打破します。@0xOmnia最新のポッドキャストで、その方法を説明します。 タイムスタンプ — 00:00 - Kinetiq の紹介 03:26 - ハイパーリキッド論文 11:15 - Hyperliquid のアーキテクチャ 20:53 - ハイパーリキッドの柱としてのHIP1、2、3 36:15 - リキッドステーキングと分散化への道 46:27 - Hyperliquidでのカストディとコンプライアンスステーキング 01:01:21 - ビルダーコードとオンチェーン資産の成長

今日のニュースレターで。

43 エピソード、50 ダウンロード、140 万分のストリーミング時間 - ポッドキャストをスポンサー付きコラボレーションのために公開する時が来たと思います。それがどのように進化したかについて簡単に説明します。 テキストはニュアンスを捉えますが、トーンに苦労しています。そこで私たちは、過去 2 年間、業界で最も優れた頭脳の何人かと話をし、私たちが聴きたいポッドキャストを作成しました。ドラマはなく、洞察もすべてです。 私たちは、サイクルを通じて得た信念を持って仮想通貨の皮肉を乗り越える方法について話し合うために@Arthur_0xを招きました。@AndreCronjeTech、DeFi プロトコルを完全に再設計する計画を共有したいと思っています。@WClementeIII資産配分に関する彼の考えを分解します。 ほとんどの暗号ポッドキャストは、専門用語に迷い込んだり、価格の話に傾きすぎたりします。私たちの強みは、エンジニアリングのバックグラウンドとマクロおよび株式の研究、および暗号通貨に関する長年の長文執筆を組み合わせることにあります。 私たちは正しい質問をします。私たちはバランスをとろうとしています。 私たちは、世界に見たいポッドキャストを構築しています。最高の創業者や投資家と、演劇なしで率直な会話をすることができたらどうなるでしょうか?バイラル性が深みと引き換えにされたらどうなるでしょうか?43 話が放送されましたが、私たちはその約束を忠実に守ってきたと信じています。 私たちは、表面的な指標よりも内容を重視するブランドのためにスポンサーシップの枠を開放しています。私たちと一緒に何か有意義なものを作りたい場合は、私たちの DM にスライドしてください。

クリプトオプションの来るべきブーム ロビンフッドは今月、仮想通貨に全面的に取り組み、@ArbitrumベースのL2を発表し、ウォレットを持つ人なら誰でもトークン化された米国株を展開し、@OpenAIの合成IPO前株式を予告しました。しかし、最初に出荷された暗号デリバティブは、オプションではなく、レバレッジの3倍を上限とするパーペチュアルだったため、@RobinhoodApp有名になりました。 この単一の製品選択は、暗号市場と従来の金融との間の10年間の進化的な分岐を捉えています。従来の市場は、将来のロールオーバーが必要となり、運用上の摩擦を生み出すCFTCの制約の下で運営されています。米国の規制では、株式証拠金レバレッジの上限を約2倍に制限し、「20倍のパーペチュアル」に似たものは禁止しています。オプションは、500ドルの投資家がAppleの1%の動きを10%+の利益に変える唯一の方法になりました。 これにより、米国のオプション市場は爆発的な成長を遂げました。この活動のほぼ半分は、小売業者が同日または週末までに満期を迎える短期オプションをパンティングすることによるものです。Robinhoodは、オプションへの迅速、簡単、無料のアクセスを提供し、注文フローの支払いと呼ばれるモデルを通じてCitadelを通じて収益化することを中心にビジネスを構築しました。 トレーディングギャップ 暗号資産の規制されていない環境は、物理的な配送を一切行わずに純粋にデジタル資産を取引することで、イノベーションの余地を生み出しました。すべては@Bitmexの永遠の未来から始まりました。これらの先物は、その名前が示すように、「受渡」日がないという点でユニークです。それらは永遠です。どのトークンでも最大100倍のレバレッジでポジションを開くことができます。 オプションはより複雑です。投資家は、行使価格の選択、原資産価格、時間減衰、インプライド・ボラティリティ、デルタ・ヘッジなど、複数の変数を同時に管理する必要があります。ほとんどの暗号トレーダーは、オプションの学習曲線を完全に回避して、スポット取引から永久取引に直接進化しました。 @Binanceや@Bybit_OfficialのようなCEXは、レバレッジに対する小売需要を取り込むためにパーペチュアルに傾倒しました。先月、パープの会場は、約3兆7,000億米ドルの想定元本をクリアしました。すべての暗号オプションを合わせた清算額はわずか1,000億米ドルで、取引高の5%未満です。 @DeribitOfficial、最大の暗号オプションであるCEXだけで、このオプションフローの85%を処理しており、市場がいかに薄く、中央集権的であるかを浮き彫りにしています。 オンチェーンでのオプションの移動は、紙の上では簡単に見えました。スマートコントラクトは、ストライクと満期を追跡し、担保をエスクローし、仲介者なしで支払いを決済することができます。しかし、5年間の実験を経ても、オプションDEXを合わせたものは、まだオプションボリュームの1%未満しか占めていません。これを、先物取引量の約10%を処理するPerp DEXと比較してみてください。 オンチェーンオプションの進化 オプションには、非対称的なリスクを引き受ける意思のあるカウンターパーティが必要です。昨年、BTCコールを$100Kで購入し、価格が$115Kに移動した場合、オプションライターと呼ばれる取引相手は、この$15Kを支払う必要があります。 彼らは、あなたがお金を稼ぐ可能性に基づいてプレミアムを請求し、ブラックショールズの公式を使用して計算します。原資産トークンのボラティリティが高いと、ライターはよりワイルドな価格パスに対してより多くの報酬を必要とするため、オプションプレミアムが高くなります。 1. プロトコルの第一段階は、@Opyn_民主化されたライティングによって主導され、誰でも担保をロックし、ERC-20としてオプションを引き受け、保険料を獲得できるようにしました。これにより、ユーザーはピアツーピア方式でオプションを取引できるようになりましたが、これらのオプションを鋳造するためのガス料金はプレミアムよりも多く消費されました。また、ライターは満期まで想定元本を全額固定しなければならなかったため、資本は数ヶ月間アイドル状態になりました。 2. 次に、ビルダーはUniswapのデザインに触発されて、AMMボールトに担保をプールしました。@HegicOptions、トレーダーがワンクリックでオプションを購入できるようにし、価格曲線が計算を処理しました。利便性は機能しましたが、金庫はプットの価格を間違えました。2020年9月に発生したETHの急激な暴落は、1年間のLP利回りを一掃し、ヘッジを伴わない自動価格設定が危険であることを皆に思い出させました。 3. Lyra(現在は@Derivexyz歳)は、パーペチュアルのネットエクスポージャーをヘッジするようにVaultに教えることで、この問題を解決しようとしました。ヘッジはドローダウンを半分に減らしましたが、設計は@Synthetix_ioのDEX流動性に依存していました。テラ・ルナ・パニックがこれらのプールを空にしたとき、ヘッジは埋められず、オプションのスプレッドは膨らみ、取引が不可能になりました。 4. @RibbonFinanceのようなプロジェクトは、利回りを提供する方法としてコールの引受を試みました。預金者はETHをオプション金庫に送り、1週間で満期を迎えるコールをオークションにかけました。強気相場では、これらのプレミアムは素晴らしく見えましたが、ETHが下落すると、収入は損失をカバーしなくなり、ユーザーは満期までポジションに固執することになりました。 5. 最後に、Solanaと@PsyOptions、@DriftProtocol、@Aevoxyz、DeriveなどのOptimismチームは、Deribitのオーダーブックを再現しようと試み、オフチェーンで取引をマッチングし、オンチェーンで決済しました。彼らは、タイトなスプレッドを証明できるマーケットメーカーをオンボーディングしました。しかし、スマートコントラクトは、スポットでヘッジされたショートコールがネットリスクをほとんど伴わないことを認識できなかったため、メーカーは依然としてすべてのレッグに新たな担保を差し入れなければなりませんでした。流動性は、これらのメーカーがログオフするたびに枯渇しました。 なぜオプションは苦戦するのか 12万ドルのBTCコールを売り、スポットBTCでデルタヘッジを行うマーケットメーカーは、ネットリスクがほぼゼロです。Deribitはそれを認識し、合計ネットエクスポージャーに対してマージンを請求します。ほとんどのオンチェーン設計は、各オプションを分離してトークン化し、リスクリンクを切断します。すべてのヘッジは新たな担保を結びつけるため、マーケットメーカーの相場はより広くなります。 Deriveは、クリアリングハウス内でクロスマージンを可能にするためにパーペチュアルを追加することでこれを部分的に解決しましたが、スプレッドはDeribitよりも大幅に広いままです。多くの場合、大きなポジションでは2〜5倍太くなります。 それとは対照的に、@HyperliquidX、DEXは現在、全パープボリュームの約6%をクリアし、CEXスプレッドと一致しています。Hyperliquidの秘密は斬新な数学ではありません。配管です。HLPと呼ばれる単一のグローバル流動性プールは、すべての取引の反対側にあります。トレーダーは、1つのオーダーブック、1つの資金調達率、ストライクグリッド、有効期限なしを見ることができます。認知負荷はほぼゼロで、UXはスムーズです。ロングとショートは取引の反対側を取ります。ネット・エクスポージャーが偏ると、プロトコルのリスクエンジンは外部の場をヘッジするか、レバレッジを抑制します。 新しい市場のオンボーディングも同様に簡単です。プールをシードし、資産をリストアップすれば、マーケットメーカーを甘やかすことなく取引を開始できます。 対照的に、オプションは、何千ものマイクロ資産にわたって流動性を分裂させます。権利行使価格と満期の組み合わせは、それぞれ異なる特性を持つ独自の市場を作り出し、利用可能な資本を分割し、洗練されたトレーダーが必要とする深さを達成することはほぼ不可能になります。 作家の資本は決済まで凍結され、スプレッドは拡大したままで、パープを支えているシームレスなUXは実現しません。これが、オンチェーンオプションが普及していない理由の核心です。 欠けているピース 皮肉なことに、Hyperliquidを動かすインフラは、まさにオンチェーンオプションが見逃していたものなのかもしれません。私たちは、DeFiが長い間約束してきたがめったに実現しなかったポジティブサムのダイナミクスを生み出す、Hyperliquidの共有インフラストラクチャへのアプローチについて書いてきました。新しいアプリケーションはすべて、希少な流動性をめぐって競争するのではなく、エコシステム全体を強化します。 私たちは、このインフラストラクチャファーストのアプローチを通じて、最終的にオプションがオンチェーンで実現すると信じています。これまでの試みは、数学的な洗練や巧妙なトークノミクスに焦点を当てていましたが、HyperEVMは、統一された担保管理、アトミックな実行、深い流動性、即時清算という基本的な配管問題を解決します。 市場力学の変化には、いくつかの重要な側面があります。 1. FTXの暴落後の2022年では、新しいプリミティブと関わり、リスクを取るマーケットメイカーが市場に少なくなりました。しかし、今日ではそれが変わりました。従来の手段からの参加者が暗号に戻ってきました。 2. より高いトランザクションスループットのニーズを引き受けることができる、より多くの百戦錬磨されたネットワークがあります。 3. 市場は、完全にオンチェーンではない一部のロジックと流動性に対してよりオープンです。 オプションにはリンディ効果とボラティリティがありますが、平均的な個人には理解しにくいものです。私たちは、このギャップを埋めることに焦点を当てた消費者向けアプリのクラスが存在すると信じています。これは、プレミアムをチェックし、最も魅力的なストライキを平易な英語で提案できるLLMに助けられています。

トークンは、インターネットが情報に対して行ったことを資産に対して行います。水門は開いています。 すべてがトークンとなり、アテンションエコノミーと同様に、新しいインターネットに流動性がどのように集中するかについてのべき乗則があります。

収益メタは、短期的で一過性の会話ではありません。これは、市場が効率性に向かう傾向にあることの表れです。 最新のストーリーでは、@tokenterminalのデータを使用して、この背景にある理由を分析しています DeFiLlamaのデータによると、L1とL2は±300個あります。これらのうち、TVLが10億ドルを超えているのはわずか10社です。同じくらい多く、毎日のプロトコル手数料が$200kを超えています。価格から売上高までの観点から見ると、アービトラムとオプティミズムは60から80の間の健全なレベルで取引されています。しかし、1000以上で取引されるプロトコルの海を考えれば、従来のアロケーターが収益に注目するようになった理由が理解できます。 OracleやMicrosoftのような企業は、オープンソースソフトウェアの上に製品を構築するため、オープンソースソフトウェアに貢献しています。AWSは、Linuxがなかったら存在しなかったかもしれません。Googleは、モバイルハードウェアの構築におけるギャップを埋めるためにAndroidを求めています。しかし、今日の後期プロトコルについては同じことは言えません。コード、才能、またはリソースを提供するインセンティブは、単に存在しません。2017年にETHが示したような資産効果(±200倍)や2024年のSolana(底値から±20倍)のような資産効果がなければ、暗号の限界トークンが入札を捕まえる可能性は低いです。 では、創業者は何をするのでしょうか?彼らは、マージンが高いニッチな垂直市場に焦点を当てています。 たとえば、@maplefinanceを考えてみましょう。TokenTerminalによると、Aaveの160億ドルに対して、彼らのローンブックは12億ドルです。しかし、この時点では、両者の月収はほぼ同じです。彼らは、企業の資本プールを追求し、ビットコインで利回りを生み出すことによってこれを行うことができます。ニッチ。垂直。べたべた。 同様に、昨年、@AethirCloudは約7,800万ドルの収益に対して900万±の手数料を支払った。彼らは、LLMのトレーニングやゲームなどのニッチなユースケース向けにGPUの分散ネットワークを提供します。彼らは、Web3ではしばしば議論されない、現実的で粘着性のあるニッチなニーズに応えます。それを追求する過程で、彼らはDePinネットワークが拡張できることを検証しました。 なぜこれが重要なのでしょうか?資産が無限にある時代では、経済のファンダメンタルズが資産の基準価格を設定するための原動力となるでしょう。これは、@arthur_0xや@noahtraderのような著名な流動性ファンド投資家の背後にある核心的なテーゼです。これらのファンダメンタルズがなければ、私たちは単に架空の希望と夢を交換するだけです。 別のアプローチは、単に収益を生み出すことに集中し、トークン化しないことです。@AxiomExchange年初来で1億4,000万ドル近くの収益を上げています。@phantomの累積手数料は3億9,400万ドルを超えています。これは、他の業界では聞いたことのない数字です。しかし、Web3の資本速度を考えると、十分な分配がある限り、取引インターフェースを構築し、手数料を獲得することは可能です。 最近の買収騒動、収益メタ、資産が株式に包まれているなど、私たちが目の当たりにしているのは大きな乖離です。暗号の古いプレイブックと経済的に健全な資産の間。認識ゲームをプレイすることと、資産がどのように取引されるべきかの基本ケースを持つことの間。 最新のストーリーを読んで、状況がどのように進展すると考えているかについてのフィールドノートをご覧ください。

なぜ市場はバランスシート上の暗号1ドルごとに2ドルを支払うのか、そしてこのプレミアムがなくなるとどうなるのか?私たちは、CEO@LeahWaldとCTOの@maxekaplan@solstrategies_に質問しました。ここでは、その圧迫を乗り切るための彼らの計画をご紹介します。 タイムスタンプ — 0:00 イントロダクション 6:36 ソル・ストラテジーズの歩みと投資テーゼ 12:23 マーケットダイナミクスと資金調達 19:44 Sol StrategiesがSolanaで強気な理由 27:38 ハイパーリキッド vs ソラナ 31:01 Solanaはどのように良くなっていますか? 35:05 オンチェーン資産の未来と収益の多様化

コミュニケーションチームに「なぜバイラルになるのか、過小評価される可能性があるのに」と伝えてみて、私たちがソーシャルをどのようにやってきたかで解雇されないことを願っています。 ありがとう@poopmandefi。