Wanneer de 3-maands rente scherp daalt, is dat een rode vlag voor de bredere markt. Het toont aan dat handelaren verwachten dat de Fed de rente op korte termijn zal verlagen, en in de geschiedenis komen zulke verlagingen bijna nooit voor in een gezonde economie. Ze komen meestal voor wanneer de groei afneemt, financiële stress toeneemt, of wanneer er al iets begint te breken. Tegelijkertijd verplaatsen grote investeerders enorme bedragen aan kapitaal naar kortlopende staatsobligaties. Ze willen de veiligheid van een gegarandeerd rendement binnen 90 dagen en de flexibiliteit om liquide te blijven in plaats van zich te verbinden aan risicovollere activa. Die rush naar kortetermijnveiligheid is een van de meest betrouwbare tekenen van marktangst, en het is een patroon dat we voor elke grote neergang in de afgelopen decennia hebben gezien.