Mal-estar estável da China A economia chinesa permanece relativamente estável nos dias de hoje - sem uma desaceleração aguda impulsionada pela guerra comercial nem o tipo de estímulo e reestruturação do big bang tão esperado no Ocidente.

Nos últimos dias, obtivemos uma série de dados sobre a economia chinesa, o que confirma que ela continua a se manter muito bem, mesmo com o aumento das tensões comerciais com os EUA. As exportações, a produção e a demanda permanecem boas, sem sinais de desaceleração aguda.

Mas quase não há sinal da bela desalavancagem ou do tipo de estímulo necessário para lidar com o enorme excesso de dívida privada ou impulsionar o reequilíbrio necessário da economia. Na verdade, o governo Xi continua comprometido com a austeridade, pelo menos em filosofia.

O resultado é que a economia chinesa está presa em um limbo. Não é fraco o suficiente para forçar o tipo de grande estímulo visto em 08 e pós-covid, mas não é forte o suficiente para ser um motor que impulsiona o crescimento global. O mal-estar estável continua sendo o objetivo e a realidade da política.

Os dados divulgados recentemente confirmam esse quadro básico. As exportações chinesas, com maior risco de conflito comercial, se mantiveram muito bem nos últimos meses, com os dados divulgados no início desta semana mostrando um crescimento de cerca de 6%. Nada mal para uma guerra comercial.

Uma grande razão para a estabilidade é a capacidade de transferir o comércio dos EUA para outros parceiros asiáticos e para a Europa. É claro que parte disso provavelmente são transbordos, mas também reflete apenas o direcionamento de diferentes destinos de exportação para excesso de oferta.

É notável que os dados de exportação de junho para os EUA diminuíram menos rapidamente do que durante o auge das tarifas em maio, sugerindo algum descongelamento do ambiente de exportação à medida que as tarifas se estabilizaram na taxa geral de 55%, abaixo dos 145% no pico.