GM, O Ethereum está a distribuir? Ou apenas a recomeçar? Tenho estado a observar mais de perto os fluxos onchain do Ethereum, a atividade do L2 e a velocidade das stablecoins ultimamente. E continuo a perguntar-me: estamos numa fase de distribuição... ou de reacumulação antes da próxima perna? Vamos analisar os dados. ▸ O envolvimento está a subir novamente: Os endereços ativos semanais acabaram de atingir 15,8M, com 712k utilizadores ativos em várias cadeias - ambos a subir >10% WoW. Isto não é uma cadeia fantasma. Isto é coordenação multichain em grande escala. ▸ O throughput está a atingir o pico: O throughput do ecossistema Ethereum alcançou 74,9M gas/sec, com Base e Taiko a empurrar a fronteira do L2. O TPS atingiu um pico de 2.146 TPS (em todas as cadeias), processando mais transações diárias do que nunca. ▸ As stablecoins estão a fluir de volta: Nas últimas 24H, o Ethereum viu $396M em entradas líquidas de stablecoins - o mais alto em todas as cadeias. A capitalização atual do ecossistema está de volta a $148B, com os L2 agora a deter mais de 9% dessa fatia. ▸ A receita é real: O Ethereum ainda está a gerar $34,7M/mês em receita a nível de aplicações - a parte do L2, 15% e a aumentar. As taxas podem ser mais baixas nos L2, mas a atividade económica real está a mudar para onchain, não a afastar-se dele. ▸ A oferta de ETH não é hiperdeflacionária, mas ainda saudável: Com 974K ETH de emissão anual e 149K queimados, a oferta está a crescer lentamente a +0,68%/ano. Não é ideal para os maxis do dinheiro ultrassónico, mas está longe de ser bearish. ▸ A atenção? Inigualável. O ETH ainda é o centro de gravidade em toda a CT, baleias, derivados e até narrativas de memes. Cada vez que o sentimento cai, é absorvido. Continua a ser a camada de liquidação mais segura para dinheiro real. Então, o ETH está em distribuição? Claro, algumas baleias estão a realizar ganhos. Mas a rede está a distribuir valor a uma base mais ampla, mais rapidamente, de forma mais barata e mais composta. Do meu ponto de vista, isto parece menos um topo... e mais como uma mola a carregar. → O preço está a subir lentamente. → O onchain está a prosperar. → O dinheiro inteligente + instituições estão a reposicionar-se. Não observes apenas o ETH, observa também a fundação Ethereum.