У першій частині я розповів про основні механіки GENIUS Act, а також про переможців і переможених. Сьогодні давайте заглибимося. Тому що за чистою нормативно-правовою базою криється стратегічна ставка І системний ризик. По-перше, США обходять безладну політику цифрової валюти центрального банку (CBDC) і замість цього делегують приватних емітентів, щоб вони перенесли цифровий долар у майбутнє: ліцензований, забезпечений, регульований. Це програмовані фінанси, загорнуті в довіру до держави. Але нормативна ясність ≠ системна безпека. По-друге, GENIUS відкриває керовану пісочницю, де такі гравці, як @Circle, @Stripe, а потенційно навіть @Amazon, @Meta або великі банки, можуть випускати брендовані долари. Це звучить як інновація, поки ті «Безос Бакс» або «Цукербакси» не зіткнуться з кризою ліквідності, репутаційним ударом або операційним провалом. І ми вже бачили цей фільм: > @USDC знизилася до 0,87 долара під час краху SVB. > @Tether_to впала до 0,95 долара під час зараження Луною. Обидва вижили, але тільки тому, що їхні щупальця ще не проникли глибоко в серце фінансової системи. Тепер вони будуть. З огляду на те, що стабільні монети зберігають депозити, інтегруються з нарахуванням заробітної плати, виплатами та, зрештою, ринками капіталу, втрата довіри до одного емітента може спричинити паніку в усій системі. Ми будуємо оперативну сумісність з ризиками і ще не до кінця розуміємо цикли зворотного зв'язку. Ось тут GENIUS починає виглядати як палиця з двома кінцями. Закон GENIUS є послідовним, необхідним і стратегічно сміливим. Це дає долару можливість конкурувати на глобальному рівні, програмуючись за задумом. Але це також закладає ризик фрагментації, арбітражу та системної передачі. GENIUS – це те, як долар стає кодом. Давайте просто подбаємо про те, щоб він не переписував історію. 🔥