Nếu người dùng không được trả tiền để tham gia, và họ vẫn tham gia, đó chính là điều bạn gọi là sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường. Chúng ta đang ở trong một thị trường mà mọi giao thức đều phát hành một token, treo thưởng điểm, hoặc khởi động với việc phát thải. Điều đó làm cho việc phân loại tín hiệu từ tiếng ồn trở nên khó khăn hơn (và quan trọng hơn). Bài viết này phân tích ba giao thức đang mở rộng mà không cần khuyến khích: Base, Meteora, và Yei Finance. Mỗi giao thức đều âm thầm gia tăng sự chấp nhận. Không có airdrop. Không có lính đánh thuê. Chỉ có việc sử dụng. Hãy cùng khám phá lý do tại sao bộ lọc này lại quan trọng. Nó có thể là tiêu chí thị trường tăng giá mà bạn tin tưởng nhất. ● Tại sao hầu hết sự tăng trưởng DeFi không phải là thật Có một mô hình: - Khởi động với lượng phát thải cao. - Hối lộ để có thanh khoản hoặc sử dụng. - Hy vọng thị trường sẽ quên khi nó dừng lại. Nhưng khi các khuyến khích cạn kiệt, việc sử dụng cũng vậy. Đó không phải là một lỗi. Đó là thiết kế. Tăng trưởng dẫn dắt bởi token là một công cụ tiếp thị, không phải là một động cơ giữ chân. Câu hỏi mà các nhà đầu tư thông minh đang đặt ra bây giờ: Ai đang phát triển mà không cần hối lộ?

● Cách nhận biết nhu cầu thực trong một thị trường ồn ào Tiêu chí: - Không có phần thưởng token - Không có hệ số nhân farming LP - Sử dụng thực tế, TVL thực tế, nhu cầu tự nhiên Các giao thức vượt qua bộ lọc này không chỉ đang xây dựng. Họ đang chiến thắng vì sản phẩm cốt lõi của họ quan trọng. Dưới đây là 3 giao thức đang làm điều đó. Tăng trưởng một cách yên lặng, bền vững và không có khí thải.

1. Base ( @base) Không có token. Không có vòng quay farm-and-dump. Và vẫn vậy, Base hiện là Ethereum L2 lớn nhất theo TVL (3,95 tỷ USD) và đang thêm vào việc sử dụng thực tế ở lớp ứng dụng. Trong 24 giờ qua: - Phí chuỗi: 153K USD - Phí ứng dụng: 2,46 triệu USD - Doanh thu ứng dụng: 908K USD Điều thú vị? Tất cả những điều đó đã xảy ra mà không có các ưu đãi token Base. Tại sao Base lại hoạt động? ✅ Kênh onboarding Coinbase (hàng triệu người dùng mới) ✅ Các ứng dụng DeFi-native như Aerodrome, giao thức Seamless và Avantis ✅ Các ứng dụng xã hội tiêu dùng (Farcaster) tạo ra nhu cầu bền vững Base không phát triển vì được trợ cấp. Nó đang phát triển vì trải nghiệm người dùng trên chuỗi cuối cùng cũng cảm thấy tốt. Và các ứng dụng đang xây dựng trên nền tảng đó.

2. Meteora ( @MeteoraAG) TVL của Solana đã trở lại, nhưng meta đã thay đổi. Không chỉ đơn thuần là thông lượng rẻ nữa, mà giờ đây là về cơ sở hạ tầng lợi suất có thể kết hợp. Đó là nơi Meteora nổi bật. TVL đang tăng lên, mức sử dụng đang sâu sắc hơn, và phí đang chảy mà không cần meta canh tác token. Meteora cung cấp lớp thanh khoản cho Solana thông qua: ✅ Vault động tự động định tuyến vốn đến lợi suất tốt nhất ✅ DLMMs (Nhà tạo lập thị trường thanh khoản động) giúp giảm trượt giá và tăng lợi nhuận cho LP ✅ AMM dựa trên bin tập trung thanh khoản ở các mức giá có ý nghĩa Điều đáng chú ý là hầu hết TVL này là bền vững. Người dùng không bị hối lộ, họ tham gia vì lợi suất có cấu trúc tốt hơn. Và khi DeFi của Solana lấy lại đà phát triển, Meteora đang trở thành "động cơ thanh khoản backend" cho phần lớn sự tăng trưởng đó.

3. Yei Finance ( @YeiFinance) Ra mắt trên Sei, Yei Finance trông giống như một thị trường tiền tệ cổ điển bề ngoài: cho vay, vay, hoán đổi. Nhưng nếu đào sâu hơn, bạn sẽ thấy điều này: - $119M → $390M trong TVL. Tăng trưởng 3x kể từ tháng Giêng. - $627M trong khối lượng vay hoạt động. - Không có phát hành token. Điều này hiếm thấy trong thị trường này. Sự thu hút của Yei được thúc đẩy bởi: ✅ Các kho lưu trữ tách biệt và các tham số rủi ro theo từng tài sản ✅ Cầu nối liền mạch + cho vay xuyên chuỗi ✅ Các chiến lược staking $ETH thanh khoản được xây dựng sẵn trong các kho lưu trữ Đây là một giao thức thu hút người dùng DeFi bền vững bằng cách giải quyết các vấn đề thực tế. Không phải bằng cách phát hành các IOU đầu cơ. Token của họ vẫn chưa ra mắt, nhưng khi nó ra mắt, có khả năng nó sẽ phục vụ một vai trò phù hợp, không phải vai trò bồi thường.

● Tại sao Tăng trưởng Không Token là Bộ lọc Thị trường Tăng giá Thị trường tăng giá tràn ngập vốn. Câu hỏi là: Người dùng sẽ đi đâu khi không ai trả tiền cho họ đi đâu cả? Đó là nơi: - @base thắng: UX và tiếp cận bán lẻ > phát thải - @MeteoraAG thắng: Lợi suất thực cho LPs, không chỉ là điểm số - @YeiFinance thắng: Chiến lược cho vay mà người dùng muốn, trước khi có ưu đãi Trong giai đoạn tiếp theo của thị trường này, tính hữu dụng của token sẽ quan trọng. Nhưng sự phụ thuộc vào token? Đó là một dấu hiệu đỏ. Nếu một giao thức có thể mở rộng trước khi có ưu đãi, nó sẽ được định vị để hoạt động khi có ưu đãi. Đây không chỉ là những cược vào công nghệ. Chúng là những cược vào sự thu hút mà không phải mua.