Šok poptávky po Ethereu Vlákno o tom, proč cena ETH roste a proč bude růst pokračovat i v následujících měsících. 🧵

2/ ETH je na roztrhání. Poté, co se v prvních čtyřech měsících roku obchodovalo neustále směrem dolů, se silně odrazilo ode dna. Za poslední měsíc vzrostl o 50%+ a od dubnových minim o více než 150%. Důvod? Ohromující poptávka ze strany ETP a podnikových státních dluhopisů.

3/ Nějaký kontext: Za posledních 18 měsíců byla cena bitcoinu tlačena stále nahoru díky prostému faktu: ETP a korporátní státní dluhopisy nakupovaly více než 100 % všech nově vyrobených bitcoinů.

4/ Abychom k tomu přidali nějaká čísla: ETP a podnikové státní dluhopisy nakoupily od debutu bitcoinových ETP v lednu 2024 1,5 milionu BTC, zatímco síť vyprodukovala pouze 300 tisíc. 5x větší poptávka než nabídka. Někdy je to opravdu tak snadné.

5/ Až donedávna Ethereum ze stejného trendu netěžilo. ETH ETP byly spuštěny v červenci 2024, ale počáteční reakce byly vlažné. Do 15. května 2025 nakoupily ETP Ethereum pouze 660 tisíc ETH (při přílivu ~2,5 miliardy dolarů). Mezitím neexistovaly žádné velké společnosti Ethereum Treasury, o kterých by se dalo mluvit.

6/ Síť Ethereum vyprodukovala v tomto časovém období čistých 543 tisíc nových ETH, což v podstatě odpovídalo poptávce Není divu, že cena ETH klesla do strany (a dolů!).

7/ V polovině května se ale něco změnilo. Od 15. května jsou spotové Ethereum ETP na roztrhání a vytáhly více než $5 miliard. Do hry se dostaly také korporace, přičemž firmy jako Bitmine a SharpLink oznámily strategie treasury Ethereum.

8/ Podle našich odhadů ETP a podnikové státní dluhopisy od 15. května dohromady nakoupily 2,83 milionu ETH – při dnešních cenách více než 10 miliard dolarů. To je 32násobek čisté nové nabídky za stejné časové období. Není divu, že cena ETH prudce vzrostla!

9/ Správná otázka je: Bude to přetrvávat? Myslím, že odpověď je "ano".

10/ ETP Investoři zůstávají výrazně podváženi Ethereum vs. Bitcoin: Ačkoli tržní kapitalizace ETH je přibližně 19 % velikosti BTC, Ethereum ETP nashromáždily méně než 12 % aktiv bitcoinových ETP.

11/ S prudkým růstem zájmu o stablecoiny a tokenizaci očekáváme silný příliv ETH ETP na dlouhou dobu.

12/ Mezitím vše naznačuje, že trend "ETH treasury company" se bude zrychlovat. Klíčové je, zda se akcie státních dluhopisů obchodují s prémií k hodnotě kryptoaktiv, která drží, a právě teď to platí pro pokladní společnosti ETH. Plnou parou vpřed.

13/ Když se na to dívám, dokážu si představit, že ETP a Treasury společnosti nakoupí v příštím roce ETH za 20 miliard dolarů, nebo 5,33 milionu ETH při dnešních cenách. Mezitím se očekává, že síť ve stejném období vyprodukuje zhruba 0,80 milionu ETH. To je ~7x větší poptávka než nabídka.

14/ ETH se samozřejmě liší od BTC. Jeho cena není stanovena čistě nabídkou a poptávkou a nesdílí omezenou dlouhodobou emisi BTC. Ale právě teď na tom nezáleží.

15/ V krátkodobém horizontu je cena všeho určována nabídkou a poptávkou. A v současné době je po ETH výrazně větší poptávka než nová nabídka. Mám podezření, že půjdeme výš.

16/ Chcete-li si přečíst mou původní analýzu výhledu nabídky a poptávky ETH, přihlaste se k odběru Bitwise CIO Memo na www.bitwiseinvestments/ciomemo.