El shock de la demanda de Ethereum Un hilo sobre por qué el precio de ETH está subiendo y por qué seguirá subiendo en los próximos meses. 🧵

2/ ETH está en racha. Después de cotizar constantemente a la baja durante los primeros cuatro meses del año, se ha recuperado con fuerza. Ha subido un 50%+ en el último mes y más del 150% desde sus mínimos en abril. ¿La razón? Demanda abrumadora de ETP y bonos del Tesoro corporativo.

3/ Algo de contexto: Durante los últimos 18 meses, el precio de bitcoin ha subido cada vez más por un simple hecho: los ETP y los bonos del Tesoro corporativo han estado comprando más del 100% de todos los nuevos bitcoins que se producen.

4/ Para ponerle algunos números: los ETP y los bonos del Tesoro corporativo han comprado 1,5 millones de BTC desde que debutaron los ETP de bitcoin en enero de 2024, mientras que la red ha producido solo 300k. 5 veces más demanda que oferta. A veces, realmente es así de fácil.

5/ Hasta hace poco, Ethereum no se ha beneficiado de la misma tendencia. Los ETP de ETH se lanzaron en julio de 2024, pero la respuesta inicial fue tibia. Hasta el 15 de mayo de 2025, los ETP de Ethereum habían comprado solo 660K ETH (en ~ $ 2.5 mil millones en entradas). Mientras tanto, no había grandes empresas de tesorería de Ethereum de las que hablar.

6/ La red Ethereum produjo un neto de 543K nuevos ETH durante este período de tiempo, básicamente igualando la demanda No es de extrañar que el precio de ETH se desviara lateralmente (¡y bajara!).

7/ Pero algo cambió a mediados de mayo. Desde el 15 de mayo, los ETP de Ethereum al contado han estado en alza, recaudando más de USD 5 mil millones. Las corporaciones también se han metido en el juego, con empresas como Bitmine y SharpLink anunciando estrategias de tesorería de Ethereum.

8/ Según nuestras estimaciones, los ETP y los bonos del Tesoro corporativo se han combinado para comprar 2.83 millones de ETH desde el 15 de mayo, más de USD 10 mil millones a precios actuales. Eso es 32 veces la nueva oferta neta durante el mismo período de tiempo. ¡No es de extrañar que el precio de ETH se haya disparado!

9/ La pregunta correcta es: ¿Persistirá esto? Creo que la respuesta es "sí".

10/ Los inversores de ETP siguen estando significativamente infraponderados en Ethereum frente a Bitcoin: Aunque la capitalización de mercado de ETH es aproximadamente el 19% del tamaño de BTC, los ETP de Ethereum han acumulado menos del 12% de los activos de los ETP de Bitcoin.

11/ Con el creciente interés en las stablecoins y la tokenización, esperamos fuertes entradas de ETP de ETH durante mucho tiempo.

12/ Mientras tanto, todas las señales sugieren que la tendencia de la "empresa de tesorería de ETH" se acelerará. La clave es si las acciones del Tesoro se negocian con una prima sobre el valor de los criptoactivos que poseen, y en este momento, eso es cierto para las empresas de tesorería de ETH. A toda máquina.

13/ Mirando hacia afuera, puedo imaginar que los ETP y las empresas del Tesoro compren $ 20 mil millones de ETH en el próximo año, o 5.33 millones de ETH a los precios actuales. Mientras tanto, se espera que la red produzca aproximadamente 0,80 millones de ETH durante el mismo período. Eso es ~7 veces más demanda que oferta.

14/ ETH es, por supuesto, diferente de BTC. Su precio no se establece únicamente por la oferta y la demanda, y no comparte la emisión limitada a largo plazo de BTC. Pero en este momento, eso no importa.

15/ A corto plazo, el precio de todo lo fija la oferta y la demanda. Y por el momento, hay una demanda significativamente mayor de ETH que de nueva oferta. Sospecho que vamos más alto.

16/ Para leer mi análisis original de las perspectivas de oferta y demanda de ETH, regístrese para recibir el memorando del CIO de Bitwise en www.bitwiseinvestments/ciomemo.