Cú sốc cầu Ethereum Một chuỗi lý do tại sao giá ETH đang tăng và tại sao nó sẽ tiếp tục tăng trong những tháng tới. 🧵

2/ ETH đang tăng mạnh. Sau khi giao dịch liên tục giảm trong bốn tháng đầu năm, nó đã phục hồi mạnh mẽ. Nó đã tăng hơn 50% trong tháng qua và hơn 150% kể từ mức thấp vào tháng Tư. Lý do? Nhu cầu vượt trội từ các ETP và Kho bạc Doanh nghiệp.

3/ Một số bối cảnh: Trong 18 tháng qua, giá bitcoin đã tăng lên không ngừng nhờ một thực tế đơn giản: Các ETP và Quỹ Tài chính Doanh nghiệp đã mua hơn 100% số bitcoin mới được sản xuất.

4/ Để đưa ra một số con số: Các ETP và Quỹ Tài chính Doanh nghiệp đã mua 1,5 triệu BTC kể từ khi các ETP bitcoin ra mắt vào tháng 1 năm 2024, trong khi mạng lưới chỉ sản xuất được 300k. Nhu cầu gấp 5 lần so với nguồn cung. Đôi khi, thực sự là dễ dàng như vậy.

5/ Cho đến gần đây, Ethereum chưa được hưởng lợi từ xu hướng tương tự. Các ETP của ETH được ra mắt vào tháng 7 năm 2024, nhưng phản ứng ban đầu khá lạnh nhạt. Tính đến ngày 15 tháng 5 năm 2025, các ETP của Ethereum chỉ mua được 660K ETH (trên khoảng 2,5 tỷ đô la Mỹ dòng tiền vào). Trong khi đó, không có công ty Kho bạc Ethereum lớn nào đáng để nói đến.

6/ Mạng lưới Ethereum đã sản xuất 543K ETH mới trong khoảng thời gian này, cơ bản là đáp ứng nhu cầu. Không có gì ngạc nhiên khi giá ETH trôi dạt sang một bên (và giảm)!

7/ Nhưng một điều gì đó đã thay đổi vào giữa tháng Năm. Kể từ ngày 15 tháng Năm, các ETP Ethereum giao ngay đã tăng vọt, thu hút hơn 5 tỷ đô la. Các tập đoàn cũng đã tham gia vào trò chơi, với các công ty như Bitmine và SharpLink công bố các chiến lược kho bạc Ethereum.

8/ Theo ước tính của chúng tôi, các ETP và Quỹ Tài chính Doanh nghiệp đã kết hợp mua 2,83 triệu ETH kể từ ngày 15 tháng 5—hơn 10 tỷ đô la theo giá hiện tại. Điều đó tương đương với 32 lần nguồn cung mới ròng trong cùng khoảng thời gian. Không có gì ngạc nhiên khi giá ETH đã tăng vọt!

9/ Câu hỏi đúng cần đặt ra là: Liệu điều này có tồn tại lâu dài không? Tôi nghĩ câu trả lời là "có."

10/ Các nhà đầu tư ETP vẫn đang nắm giữ Ethereum ít hơn đáng kể so với Bitcoin: Mặc dù vốn hóa thị trường của ETH chỉ khoảng 19% so với BTC, nhưng các ETP Ethereum đã tích lũy được chưa đến 12% tài sản của các ETP Bitcoin.

11/ Với sự quan tâm ngày càng tăng đối với stablecoin và token hóa, chúng tôi dự đoán sẽ có dòng vốn ETP ETH mạnh mẽ trong một thời gian dài tới.

12/ Trong khi đó, tất cả các dấu hiệu cho thấy xu hướng "công ty kho bạc ETH" sẽ tăng tốc. Chìa khóa là liệu cổ phiếu kho bạc có giao dịch với giá cao hơn giá trị của các tài sản tiền điện tử mà họ nắm giữ hay không, và ngay bây giờ, điều đó là đúng với các công ty kho bạc ETH. Tiến lên nào.

13/ Nhìn ra, tôi có thể tưởng tượng rằng các ETP và Công ty Kho bạc sẽ mua 20 tỷ USD ETH trong năm tới, tương đương với 5,33 triệu ETH theo giá hiện tại. Trong khi đó, mạng lưới dự kiến sẽ sản xuất khoảng 0,80 triệu ETH trong cùng khoảng thời gian. Điều đó có nghĩa là nhu cầu cao gấp ~7 lần so với nguồn cung.

14/ ETH tất nhiên khác với BTC. Giá của nó không chỉ được xác định bởi cung và cầu, và nó không chia sẻ việc phát hành dài hạn có giới hạn như BTC. Nhưng ngay bây giờ, điều đó không quan trọng.

15/ Trong ngắn hạn, giá của mọi thứ được xác định bởi cung và cầu. Và trong thời điểm hiện tại, có nhu cầu đối với ETH nhiều hơn đáng kể so với nguồn cung mới. Tôi nghi ngờ rằng chúng ta sẽ tăng cao hơn.

16/ Để đọc phân tích gốc của tôi về triển vọng cung và cầu của ETH, hãy đăng ký nhận Bản ghi nhớ CIO của Bitwise tại www.bitwiseinvestments/ciomemo.