Ethereum-etterspørselssjokket En tråd om hvorfor ETHs pris stiger og hvorfor den vil fortsette å stige i månedene som kommer. 🧵

2/ ETH er på en tåre. Etter å ha handlet jevnt nedover de fire første månedene av året, har den tatt seg kraftig opp igjen. Den er opp 50%+ den siste måneden og mer enn 150% siden lavpunktene i april. Grunnen? Overveldende etterspørsel fra ETP-er og bedriftskasser.

3/ Litt kontekst: De siste 18 månedene har bitcoins pris blitt drevet stadig oppover av et enkelt faktum: ETP-er og bedriftskasser har kjøpt mer enn 100 % av all den nye bitcoin som produseres.

4/ For å sette noen tall på det: ETP-er og bedriftskasser har kjøpt 1,5 millioner BTC siden bitcoin ETP-ene debuterte i januar 2024, mens nettverket bare har produsert 300k. 5 ganger mer etterspørsel enn tilbud. Noen ganger er det virkelig så enkelt.

5/ Inntil nylig har ikke Ethereum dratt nytte av den samme trenden. ETH ETP-er ble lansert i juli 2024, men den første responsen var lunken. Til og med 15 mai 2025 hadde Ethereum ETP-er kjøpt bare 660K ETH (på ~2,5 milliarder dollar i tilsig). I mellomtiden var det ingen store Ethereum Treasury-selskaper å snakke om.

6/ Ethereum-nettverket produserte en netto 543K ny ETH i løpet av denne tidsperioden, i utgangspunktet samsvarende med etterspørselen Ikke rart at ETHs pris drev sidelengs (og ned!).

7/ Men noe endret seg i midten av mai. Siden 15. mai har spot Ethereum ETP-er vært på en tåre, og trukket inn mer enn 5 milliarder dollar. Selskaper har også kommet inn i spillet, med firmaer som Bitmine og SharpLink som kunngjør Ethereum-statsstrategier.

8/ Etter våre estimater har ETP-er og bedriftsstatsobligasjoner til sammen kjøpt 2,83 millioner ETH siden 15. Det er 32 ganger netto ny forsyning i samme tidsperiode. Ikke rart at prisen på ETH har skutt i været!

9/ Det riktige spørsmålet å stille er: Vil dette vedvare? Jeg tror svaret er "ja".

10/ ETP-investorer er fortsatt betydelig undervektige Ethereum vs. Bitcoin: Selv om ETHs markedsverdi er omtrent 19 % av størrelsen på BTC, har Ethereum ETP-er samlet mindre enn 12 % av eiendelene til Bitcoin ETP-er.

11/ Med økende interesse for stablecoins og tokenisering, forventer vi sterk ETH ETP-tilstrømning i lang tid fremover.

12/ I mellomtiden tyder alle tegn på at trenden "ETH treasury company" vil akselerere. Nøkkelen er om statsobligasjoner handles til en premie i forhold til verdien av kryptoaktiva de har, og akkurat nå er det sant for ETH-statsselskaper. Full fart fremover.

13/ Når jeg ser ut, kan jeg forestille meg ETP-er og Treasury-selskaper som kjøper 20 milliarder dollar ETH i løpet av det neste året, eller 5,33 millioner ETH til dagens priser. I mellomtiden forventes nettverket å produsere omtrent 0,80 millioner ETH i samme periode. Det er ~7 ganger mer etterspørsel enn tilbud.

14/ ETH er selvfølgelig forskjellig fra BTC. Prisen er ikke satt utelukkende av tilbud og etterspørsel, og den deler ikke BTCs begrensede langsiktige utstedelse. Men akkurat nå spiller det ingen rolle.

15/ På kort sikt settes prisen på alt av tilbud og etterspørsel. Og foreløpig er det betydelig mer etterspørsel etter ETH enn det er nytt tilbud. Jeg mistenker at vi går høyere.

16/ For å lese min opprinnelige analyse av ETHs tilbuds- og etterspørselsutsikter, registrer deg for å motta Bitwise CIO Memo på www.bitwiseinvestments/ciomemo.