Шок спроса на Ethereum Тред о том, почему цена ETH растет и почему она будет продолжать расти в ближайшие месяцы. 🧵

2/ ETH на подъеме. После стабильного снижения в течение первых четырех месяцев года он сильно восстановился. За последний месяц он вырос более чем на 50% и более чем на 150% с минимальных значений в апреле. Причина? Огромный спрос со стороны ETP и корпоративных казначейств.

3/ Немного контекста: В течение последних 18 месяцев цена биткойна неуклонно росла благодаря простому факту: ETP и корпоративные казначейства покупали более 100% всех новых биткойнов, которые производились.

4/ Чтобы привести некоторые цифры: ETP и корпоративные казначейства купили 1,5 миллиона BTC с момента дебюта биткойн-ETP в январе 2024 года, в то время как сеть произвела всего 300 тысяч. В 5 раз больше спроса, чем предложения. Иногда это действительно так просто.

5/ До недавнего времени Ethereum не пользовался такой же тенденцией. ETP на ETH были запущены в июле 2024 года, но первоначальный отклик был сдержанным. На 15 мая 2025 года ETP на Ethereum приобрели всего 660K ETH (при ~$2.5 миллиарда притока). Тем временем, не было никаких крупных компаний по управлению казной Ethereum, о которых можно было бы говорить.

6/ Сеть Ethereum произвела чистые 543K новых ETH за этот период, что в основном соответствует спросу. Неудивительно, что цена ETH колебалась вбок (и вниз!).

7/ Но что-то изменилось в середине мая. С 15 мая спотовые ETP на Ethereum стремительно растут, привлекая более 5 миллиардов долларов. Корпорации также начали участвовать в игре, такие как Bitmine и SharpLink, объявившие о стратегиях казначейства Ethereum.

8/ По нашим оценкам, ETP и корпоративные казначейства совместно купили 2,83 миллиона ETH с 15 мая — это более 10 миллиардов долларов по сегодняшним ценам. Это в 32 раза больше чистого нового предложения за тот же период. Неудивительно, что цена ETH взлетела!

9/ Правильный вопрос, который нужно задать: Будет ли это продолжаться? Я думаю, что ответ "да."

10/ Инвесторы в ETP остаются значительно недовложенными в Ethereum по сравнению с Bitcoin: хотя рыночная капитализация ETH составляет около 19% от размера BTC, ETP Ethereum собрали менее 12% активов ETP Bitcoin.

11/ С учетом растущего интереса к стейблкоинам и токенизации, мы ожидаем сильные притоки ETH ETP в течение длительного времени.

12/ Тем временем все признаки указывают на то, что тренд "компаний-казначейств ETH" будет ускоряться. Ключевым моментом является то, торгуются ли акции казначейства с премией к стоимости криптоактивов, которые они держат, и в данный момент это верно для компаний-казначейств ETH. Полный вперед.

13/ Смотря в будущее, я могу представить, как ETP и казначейские компании покупают $20 миллиардов ETH в следующем году, или 5,33 миллиона ETH по сегодняшним ценам. Тем временем ожидается, что сеть произведет примерно 0,80 миллиона ETH за тот же период. Это примерно в 7 раз больше спроса, чем предложение.

14/ ETH, конечно, отличается от BTC. Его цена не определяется исключительно спросом и предложением, и он не имеет ограниченного долгосрочного выпуска, как BTC. Но сейчас это не имеет значения.

15/ В краткосрочной перспективе цена на все определяется спросом и предложением. И на данный момент спрос на ETH значительно превышает новое предложение. Я подозреваю, что цена пойдет вверх.

16/ Чтобы прочитать мой оригинальный анализ прогноза спроса и предложения ETH, подпишитесь на получение мемо Bitwise CIO на www.bitwiseinvestments/ciomemo.