En s'appuyant sur les deux articles de Nick et les tweets de Steven, parlons de la décision sur les taux d'intérêt de la Réserve fédérale qui aura lieu demain matin : 1. Il est très probable qu'il n'y ait pas de baisse des taux en juillet, et le marché devrait déjà s'y attendre. Cependant, cette fois, il devrait y avoir deux votes contre la décision de ne pas baisser les taux - très probablement de la part des membres dovish Waller et Bowman. C'est aussi la première fois en près de 30 ans qu'il y a deux votes contre lors d'une décision de taux de la Réserve fédérale, ce qui montre les divergences au sein du FOMC. 2. Étant donné que l'inflation est restée relativement modérée depuis le deuxième trimestre, et avec la pression de Trump et de Bessen pour une baisse des taux, les membres de la Réserve fédérale comprennent également qu'il est inévitable de revenir à une trajectoire de baisse des taux à l'avenir. Mais il est très important de savoir pourquoi on baisse les taux. 1) Faut-il attendre encore quelques mois pour voir si les tarifs douaniers n'ont vraiment pas d'impact sur l'inflation avant de prendre une décision ? (Il se peut que ce soit trop tard) Ou bien, tant que l'inflation ne rebondit pas fortement et que le taux d'inflation mensuel ne monte pas, la prochaine réunion pourrait déjà permettre un retour à la baisse des taux. 2) Ou bien, faut-il donner plus de poids aux données sur l'emploi : les créations d'emplois de juin étaient en fait assez mauvaises, en excluant les créations d'emplois gouvernementales, le secteur privé a déjà largement sous-performé par rapport aux attentes. C'est aussi la raison pour laquelle Waller a plaidé pour une baisse des taux. Les données sur l'emploi de juillet, qui seront publiées ce vendredi, montrent que le consensus des institutions prévoit 110 000 nouvelles créations, ce qui est également largement inférieur aux 140 000 de juin (juin étant soutenu par les emplois gouvernementaux). Nous verrons comment Powell en parlera lors de la conférence de presse. 3. La pression de Trump sur la Réserve fédérale et ses appels continus à une baisse des taux auront de plus en plus d'impact. Si le prochain candidat proposé par Trump pour la Réserve fédérale devient progressivement clair, le marché prêtera plus attention à ce que dira le président de la Réserve fédérale (l'année prochaine, avant mai, il sera encore président par intérim). Le marché négocie toujours sur la base des attentes. C'est ce que Nick a dit : "La capacité de la Réserve fédérale à résister à Trump pourrait avoir atteint ses limites". Comme nous en avons déjà discuté ici, avec le temps qui passe, alors que le mandat de Powell n'est plus que de six mois ou même moins, le pouvoir du "président par intérim de la Réserve fédérale" devient de plus en plus fort, et à ce moment-là, le marché pourrait vraiment s'intéresser à ce que dit Powell.