Aproveitando os dois artigos do Nick e os tweets do Steven, vamos falar sobre a decisão de taxa de juros do Federal Reserve que ocorrerá amanhã de madrugada: 1. É muito provável que em julho não haja redução da taxa de juros, e o mercado já deve ter antecipado isso. No entanto, desta vez, a decisão de não reduzir a taxa deve ter dois votos contrários - provavelmente do dovish Waller e Bowman, o que também marca a primeira vez em 30 anos que a decisão de taxa do Federal Reserve apresenta dois votos contrários, evidenciando as divergências internas do FOMC. 2. Desde o segundo trimestre, a inflação tem estado relativamente moderada, e com a pressão de Trump e Bessen para a redução da taxa, dentro do Fed todos entendem que retornar ao caminho de redução da taxa é inevitável. Mas a razão para a redução da taxa é muito importante? 1) É necessário esperar mais alguns meses para ver se as tarifas realmente não afetam a inflação antes de tomar uma decisão? (pode ser que seja tarde demais) ou se, desde que não haja um grande aumento, se a taxa de inflação mensal não subir, na próxima reunião já se pode voltar a considerar a redução da taxa. 2) Ou será que os dados de emprego devem ter um peso maior: os novos empregos criados em junho foram realmente fracos, excluindo os empregos criados pelo governo, o setor privado não agrícola ficou muito abaixo das expectativas, e essa foi a razão que Waller usou anteriormente para defender a redução da taxa. Os dados de emprego de julho, que serão divulgados nesta sexta-feira, têm uma expectativa unânime de 110 mil novos empregos, que também é muito abaixo dos 140 mil de junho (junho foi sustentado pelos empregos do governo). Vamos ver como Powell se pronuncia na coletiva de imprensa. 3. A pressão de Trump sobre o Federal Reserve e seu contínuo apelo pela redução da taxa terá um impacto cada vez maior. Se o próximo indicado de Trump para o Federal Reserve começar a se tornar claro, o mercado prestará mais atenção ao que o futuro presidente do Fed (que ainda será o presidente sombra até maio do próximo ano) dirá, pois o mercado sempre negocia com base nas expectativas. Isso é o que Nick quis dizer com "a capacidade do Fed de resistir a Trump pode já ter chegado ao fim". Como discutido anteriormente, à medida que o tempo avança, quando o mandato de Powell ainda tiver apenas seis meses ou menos, o poder do "presidente sombra do Federal Reserve" se tornará cada vez maior, e nesse momento o mercado pode se preocupar mais com o que Powell dirá.