Laten we het hebben over de rente-beslissing van de Federal Reserve morgen vroeg, aan de hand van de twee artikelen van Nick en de tweets van Steven: 1. Het is zeer waarschijnlijk dat de rente in juli niet verlaagd zal worden, en de markt heeft dit waarschijnlijk al goed ingeschat. Maar deze keer zullen er waarschijnlijk twee tegenstemmen zijn tegen de beslissing om de rente niet te verlagen - waarschijnlijk van de dovish leden Waller en Bowman. Dit is ook de eerste keer in bijna 30 jaar dat er tegenstemmen zijn bij een rente-beslissing van de Federal Reserve, wat de interne verdeeldheid binnen de FOMC aantoont. 2. Omdat de inflatie sinds het tweede kwartaal redelijk gematigd is, en gezien de druk van Trump en Bessen om de rente te verlagen, is het duidelijk dat de Federal Reserve zich bewust is dat een terugkeer naar een pad van renteverlaging onvermijdelijk is. Maar het is belangrijk om te begrijpen wat de redenen voor de renteverlaging zijn. 1) Moet men nog een paar maanden wachten om te zien of de tarieven daadwerkelijk geen invloed op de inflatie hebben voordat er een beslissing wordt genomen? (Het kan te laat zijn.) Of kan men zeggen dat zolang de inflatie niet sterk terugveert en de maandelijkse inflatie niet stijgt, de volgende vergadering weer naar renteverlaging kan worden teruggekeerd? 2) Of moet men de werkgelegenheidscijfers zwaarder laten wegen: de werkgelegenheidsgroei in juni was eigenlijk vrij slecht, als we de overheidsbanen buiten beschouwing laten, is de particuliere non-farm werkgelegenheid al aanzienlijk onder de verwachtingen gebleven. Dit was ook de reden waarom Waller eerder pleitte voor renteverlaging. De werkgelegenheidscijfers van juli, die deze vrijdag worden gepubliceerd, worden door instellingen verwacht op een groei van 110.000, wat ook aanzienlijk lager is dan de 140.000 van juni (waarbij juni werd ondersteund door overheidsbanen). We zullen zien wat Powell hierover zegt tijdens de persconferentie. 3. De druk van Trump op de Federal Reserve en zijn voortdurende oproepen tot renteverlaging zullen steeds groter worden. Als de volgende nominatie van Trump voor de Federal Reserve steeds duidelijker wordt, zal de markt meer aandacht besteden aan wat de toekomstige voorzitter van de Federal Reserve (de schaduwvoorzitter tot mei volgend jaar) te zeggen heeft. De markt handelt altijd op basis van verwachtingen. Dit is wat Nick bedoelt met "de mogelijkheid van de Federal Reserve om Trump te weerstaan, misschien ten einde loopt". Zoals eerder hier besproken, naarmate de tijd verstrijkt, en Powell nog maar een half jaar of zelfs minder in functie is, zal de macht van de "schaduwvoorzitter van de Federal Reserve" steeds groter worden, en op dat moment zal de markt zich waarschijnlijk meer zorgen maken over wat Powell te zeggen heeft.